图虫创意 图

穷小子创业成功的故事常有，敏实集团有限公司(下称“敏实集团”)创始人秦荣华就是其一。

他白手起家，紧跟市场需求相机而动，一手打造出了年入百亿的汽车零部件企业敏实集团，后者已成功在港股上市。如今，这位创始人将目光瞄准了内地，欲携公司闯荡A股市场。

近日，敏实集团递交申报稿，拟申请在科创板上市。

那么，在多年前抓住机遇一飞冲天的秦荣华，此次又能否搭上科创板的“列车”，成功回A？

1逆袭

上个世纪50年代，秦荣华出生在中国台湾省宜兰县太平山。他从小家境贫寒，下定决心要奋斗出一番事业。大专学历的秦荣华成人后便离开了家乡。

初出茅庐的他在最开始的几年诸事不顺。根据坊间资料，秦荣华当过清洁工、摆过地摊、开过出租车，做过最底层的工作。这些工作既不能改变他穷困潦倒的状态，也让他感受不到生活的意义。

尽管路途坎坷，但秦荣华并没有因此心灰意冷。1992年向亲友借了一笔钱后，他只身来到大陆创业。在做汽车配件生意的岳父的指导下，他雇佣了20多个工人，租了一个约800平米的厂房开始生产汽车零部件。这个并不是算精致的厂房，就是敏实集团的雏形。

彼时正值汽车产业蓬勃发展的阶段，秦荣华抓住了机遇，同年在浙江省宁波市北仑小港工业开发区，创立了敏实集团的前身——宁波敏孚机械有限公司(下称“敏孚机械”)，开启了敏实集团发展的序幕。

在公司成立后不久，宝马旗下一零件厂商倒闭，由于该零件厂商先前业绩良好未曾考虑突发状况，宝马对此情形束手无策。宝马便找到了秦荣华，希望公司能在两个月之内供应六百多种零件。

“客户超难要求，绝对使命必达!”秦荣华不仅按时按量完成了零件的制造，同时将其配送到宝马世界各地的厂家。经此一战，公司声名大噪，奔驰、奥迪、劳斯莱斯等厂商纷纷与其建立合作，敏孚机械飞速发展壮大。

1997年，敏孚器械整合其他多个分公司成为集团公司，同时进入中国汽车外饰件的新领域；2005年6月，公司成功在港交所上市。

随着不断地发展，敏实集团的销路逐渐从国内拓展至海外。2007年，公司首次收购海外企业，建立美国据点，同年在日本新建销售研发据点；2008年敏实集团海外分公司于泰国宣告成立；2009年建立首个墨西哥生产基地；2012年成立欧洲首个生产基地。

目前，秦荣华作为公司第一大股东，通过敏实控股间接持有敏实集团38.81%的股份，系敏实集团的实际控制人。秦荣华早已从当年落魄的穷小子完成了逆袭，并在2020年福布斯中国台湾富豪榜中排名第20，身价18.6亿美元。

2改变

从数据上看，在秦荣华的带领下，敏实集团过去近二十年快速发展，营业收入从2002年3.12亿元的快速增长至2017年的114.55亿元。

敏实集团的核心业务包括装饰条、汽车装饰件、车身结构件等，即汽车零部件业务。公开数据显示，2018年上半年，公司的汽车外饰件产品在全球市场份额约为10%，在中国市场占有率约高达30%。

从销售区域上看，敏实集团的业务覆盖国内外市场。2018年至2020年，公司主营业务收入约60%来自于境内，40%来自于境外，目前客户已覆盖了市场主要整车企业，包括宝马、奔驰、大众、奥迪、丰田、本田、日产、福特、通用、吉利、长安等。

在汽车零部件主业快速发展的同时，公司也开始悄无声息发生着变化。

2010年，总投资5亿美元的敏实集团淮安生产基地在淮安经济技术开发区落户，目前先后建设了汽车铝部件、电动乘用汽车等生产项目；敏实集团于2016年成立创新研发中心，活跃于铝动力电池盒、高性能结构铝材、功能高分子材料等领域，进一步深入新能源汽车产业。

敏实集团的这种转变或早有预兆。

作为汽车零件领域的龙头企业，秦荣华在采访中估算，每十台汽车中就有四台装有敏实集团生产的零件。然而，随着近年来“新四化”(即电动化、智能化、轻量化、网联化)成为发展趋势，包括敏实集团在内的传统汽车零件制造企业也被提出了更高的制造要求。

近年来，受新能源汽车市场的高速发展，电池盒成为全新增量市场。据悉，电池盒是随着新能源汽车出现而新增的必备安全结构件，用以承载、固定和保护新能源汽车电池组。电池盒主要由上盖与下壳体组成，当前主流方案是上盖选用SMC材料，下壳体则多选用铝合金材料。

中信证券在研报中指出，2020年全球电池盒市场规模约为67亿元，预计在2030年，全球新能源汽车销量可达4408万辆，对应全球电池盒市场规模预计为911亿元，未来五年具备5倍空间，未来十年需求规模CAGR(复合年均增长率)约30%。或是在发展需要和市场动向的双重作用下，秦荣华捕获到商机，决定在新能源汽车领域布局。

不过，这位创始人的“野心”还不止于此。

2015年2月，江苏敏安电动汽车有限公司(下称“敏安汽车”)正式成立。法定代表人即秦荣华；次年11月，敏安汽车获批大陆新能源电动汽车生产牌照，这是大陆第五家获准独立生产新能源汽车的企业。

秦荣华曾公开调侃，造车这件事纯属“阴错阳差”。他说，“汽车产业产生革命性的变化，很多零件也产生了变化，为了研究这些零件，就做了整车。”

“生产汽车零部件对我来讲容易，但是做整车还没有经历过，我们现在的抱负就是用自己的知识产权，用中国的团队做出全世界最好的车子。”2017年，秦荣华在接受媒体采访时，吐露了自己打造“平民特斯拉”的新梦想。

3业绩下滑

截至目前，布局新能源汽车领域已几年有余，敏实集团的成效如何？

记者翻阅招股书后发现，2019年，铝电池盒件的身影首次出现在了公司的主营业务收入之中，在此之前敏实集团虽在轻量化方向发力，但未曾有过实际产出。当年，铝电池盒件业务给公司贡献了676.83万元，到了2020年，这一数字上升至9203.46万元。

依据中汽协发布的数据，公司的铝电池盒2020年市场占有率位居国内第二，仅次于广东和胜工业铝材股份有限公司。

话虽如此，铝电池盒件的业务仍然在公司的收入中占有较低的比重。2019年-2020年，这部分业务仅在敏实集团收入中占比0.05%、0.74%。

另一边，尽管国内外业务双管齐下，敏实集团近年来的业绩却似乎处于停滞增长的状态。

招股书显示，2018年至2020年(下称“报告期”)，公司的营业收入分别为128.42亿元、134.44亿元、127.21亿元，对应净利润分别为17.39亿元、17.66亿元、13.99亿元。其中，公司在2020年的营业收入和净利润均有所下滑。

公司表示，近年来新冠疫情肆虐，我国乃至全球汽车供应链带来前所未有的考验，众多下游整车厂商因零部件商延迟复工复产陷入“断供”的境遇，公司营业收入减少系新冠疫情影响。

但对比早前快速增长的数据，不难看出，近年来敏实集团业绩的增长已呈现放缓态势。业内人士认为，这可能是由于零部件行业作为整车的上游，景气度与下游整车销量密切相关。

公开数据显示，全球乘用车市场在2016年达到峰值，2018年后进入下滑区间。作为全球最大的乘用车市场之一，中国市场自2018年4季度以来，受宏观经济波动、贸易摩擦及政策刺激透支等因素等影响进入下行周期。2020年上半年，叠加新冠疫情的冲击，中国国内乘用车产销量呈现大幅下滑，其中2月份产销量同比下滑约90%。

除了核心业务增长乏力之外，秦荣华的造车之梦似乎也受阻。

据悉，敏安汽车在成立之时曾吸引到了淮安市人民政府全资持股的淮安开发控股有限公司(下称“淮安开发”)入股，但于2019年却退出了。记者在天眼查上查询后发现，淮安开发确已不再公司的股东名单中；此外，敏安汽车还曾被曝出资金困难、大规模裁员，之后便没有什么消息，而其量产车是否已经投放市场也不得而知。

4如何突破

如今，在公司发展似乎面临瓶颈的情况下，秦荣华作出了冲刺科创板的决定。

2021年6月，公司正式向上交所递交申报稿，拟申请在科创板上市。实际上，此前曾有消息称，公司因看好电池盒业务的长远发展，计划将电池盒业务在A股上市。

不过，敏实集团的科创属性遭到了质疑。

在招股书中，敏实集团表示，公司的三大新材料高性能铝材、高弹性TPV、改性塑料满足科创板对于新材料产业的规定；公司还表示其兼备高端装备制造行业的属性。

记者翻阅科创板的定义后发现，相关规定对新材料产业的定义为“先进钢铁材料、先进有色金属材料、先进石化化工新材料、先进无机非金属材料、高性能复合材料、前沿新材料及相关服务等”；而高端装备制造行业主要包括“智能制造、航空航天、先进轨道交通、海洋工程装备及相关服务等”。

虽然敏实集团大力发展新能源汽车产业，但与该产业相对应的铝电池盒产品在2020年业务收入占其总营业收入的比重仅0.74%。换言之，铝电池盒并不是敏实集团的核心业务。可见，敏实集团与科创板主要扶持的“硬科技”似乎并不那么搭边。

那么，在业绩增长乏力、科创属性被质疑的情况下，秦荣华选择回A的主要考量是什么？

我们或许可从公司的募投项目中窥探一二。

招股书显示，在敏实集团本次申请上市的计划募投项目中，汽车新材料数字化工厂的生产建设为敏实集团本次首要的投资方向，拟使用募集资金26亿元；其次为新能源汽车电池盒的生产建设，拟使用募集资金9.75亿元。

其中，第一大募投项目将主要用于公司主营产品的产能扩充，也就是公司的核心汽车零部件业务，以及公司数字化战略转型升级。这一募投项目具体包括嘉兴敏华汽车零部件有限公司未来汽车智慧产业园、湖北敏实汽车零部件制造项目(一期)、年产汽车零部件260万套建设项目、汽车零部件生产五期(年产1315万根汽车铝饰件)项目、汽车零部件生产建设项目等。

公司虽然想要扩产，但是目前的产能利用率并不饱和。

报告期内，金属饰条、塑件等产品的产能利用率均有所下滑。其中，金属饰条的产能利用率由2018年的92.29%下降至2020年的80.88%，塑件的产能利用率由95.97%下滑至74.15%；铝件则由2018年的97.88%下降至2020年的89.87%。

公司在此情况下依然选择扩大产能，这一募投项目能否可以助力公司核心业务的发展？

另一边，敏实集团的募集资金也明显向新能源汽车领域发力。

公司的第二大募投项目为新能源汽车电池盒的生产建设，拟使用募集资金9.75亿元，主要用于铝动力电池盒的产能扩充以完善铝动力电池盒的全球战略布局。

上文提到，铝动力电池盒从2019年开始为公司贡献收入，这一业务的收入在2020年上升至9203.46万元。

“公司目前已获得大众MEB平台、戴姆勒、宝马等全球主流车企项目定点，意向订单超300亿元(全生命周期)，未来铝动力电池盒产品将成为公司重要的营收和利润增长点。”在招股书中，敏实集团如是说。

对此，汽车行业分析师钟师对记者表示，“汽车往智能化、网联化和电动化方向逐步转型中，产生了大量的新机遇、新业务，需要许多供应商介入其中。那些已经较成功的供应商，可以尽早着手转型，对新业务积极投入(对传统业务也不放松)，迎头赶上即将到来的新机遇。”

那么，秦荣华“掌舵”的敏实集团能给资本市场多少想象空间？