2022年新点软件研究报告 政企数字化领航者，业绩持续快速增长

1、公司介绍：政企数字化领航者，业绩持续快速增长

1.1、历史沿革：深耕国产软件市场，持续引领行业创新

国泰新点软件股份有限公司成立于 1998 年，是政企数字化整体解决方案提供商。公 司围绕智慧招采、智慧政务、数字建筑三大核心业务领域，为各级政府部门、大型集 团企业及相关行业单位提供从规划咨询、软件开发与智能设备研发、实施交付到持续 运营维护的全方位服务。截至 2022 年 6 月 30 日，公司拥有 7000 余名员工，在苏 州、合肥、郑州等地设有六大资源中心，北京、上海、广州、沈阳、长沙、杭州等地 成立了二十二大区域分公司，新设立建筑企业、交易云服务两个业务板块的八大条线 分公司。自有办公面积近 11 万平方米，销售与服务网络覆盖全国 31 个省市自治区 （除港澳台）。

公司坚持以技术创新引领行业创新，先后参与国家部委和省级标准制定、课题研究 40 余项，通过“CMMI L5 软件能力成熟度认证”，获得“2020 年中国软件行业最 具影响力企业”、“2020 智慧招采行业信息化领军企业”、“2021 年数字政府领军 企业”等重磅奖项，荣登“2021 年度软件和信息技术服务竞争力百强企业”榜单。 公司致力于成为推动政企数字化转型的领航者，让招标采购更有深度、政务服务更有 温度、政府监管更有力度、数据共享更有广度，以数字化服务推动社会高质量发展。 2021 年 11 月，公司成功登陆上海证券交易所科创板。

公司围绕新一代信息技术为核心的软件平台，搭配运营维护服务、智能化硬件设备、 智能化工程服务，具备覆盖客户全信息化需求的产品及服务。通过公司提供的智慧化 整体解决方案，在智慧城市时代，打造招标采购智慧化新模式，保证招标采购公平公正公开的前提下提升招标采购的效率；为政府管理、社会治理提供智慧化手段；助力 建筑企业高效协同、科学管理、降本增效，并加强住建行业数字化监管效率。

1.2、财务分析：营业收入快速增长，净利润创历史新高

2017-2021 年，公司营业收入的 CAGR 达 34.79%，扣非归母净利润的 CAGR 达 31.38%。公司产品主要服务于各级政府、政务服务中心、公共资源交易中心及电信 运营商等政府、企业客户，下游客户数量较多且分散。 2021 年，公司实现营业收入 27.94 亿元，同比增长 31.56%，实现归母净利润 5.04 亿元，同比增长 22.87%，实现扣非归母净利润 4.97 亿元，同比增长 26.47%。2022 年上半年，公司实现营业收入 9.95 亿元，同比增长 9.66%，实现归母净利润 0.86 亿 元，同比增长 940.75%，实现扣非归母净利润 0.22 亿元，同比增长 32.05%。2017- 2021 年，公司整体毛利率分别为 67.53%、66.29%、66.06%、68.53%、65.95%， 始终保持在 65%-69%之间，体现了较强的盈利能力。

公司目前专注智慧招采、智慧政务及数字建筑三大领域。公司为三大领域内的客户提 供以软件为核心的智慧化整体解决方案，具体包括专业化的软件平台、运营维护服务、 智能化设备产品、智能化工程实施服务等产品和服务。公司主要的营业收入来源为软 件类产品。2018-2021 年，公司软件类业务收入占比稳定在 54-63%之间。

公司收入占比最大的软件类产品中，收入占比最大的为智慧政务，其次为智慧招采， 最后为数字建筑。2018 年以来占比保持相对稳定，分别为 55%、25%、20%左右。智慧招采：公司为政府提供智慧公共资源交易平台，为企业提供智慧企业招采平 台等软件平台，通过公司创新的功能模块和增值服务，配套智能化设备、运营维 护服务及智能工程施工服务，形成智慧招采整体解决方案。2021 年，智慧招采 的业务收入为 3.92 亿元，同比增长 18.14%，毛利率为 67.87%。智慧政务：公司专注于社会治理信息化，主要为政府部门提供“互联网+政务服 务”平台、政府协同办公平台、智慧公安平台及政务大数据平台等软件平台，并提供一系列配套智能化设备、技术维护服务及智能化工程施工，形成智慧政务整 体解决方案。2021 年，智慧政务的业务收入为 8.97 亿元，同比增长 25.59%， 毛利率为 70.60%。

数字建筑：公司一方面为满足政府住建部门需求，提供覆盖全业务全生命周期的 “互联网+智慧住建”平台等软件平台，另一方面为建筑企业提供清单计价软件、 BIM 算量软件及 BIM 5D 协同平台等产品，提高建筑行业的数字化水平，并提供 配套智能硬件产品、技术维护服务及智能工程施工，形成数字建筑整体解决方案。 2021 年，数字建筑的业务收入为 3.25 亿元，同比增长 13.80%，毛利率为 85.33%。

2017-2021 年，公司的期间费用合计占营业收入的比重分别为 52.59%、49.98%、 49.94%、47.80%、47.03%，呈逐年下降趋势。

2018-2021 年，公司销售费用增速分别为 36.00%、27.10%、40.50%、27.82%，主 要是扩充销售团队、加大市场推广和渠道建设投入增加所致，扩充销售团队费用主要 包括职工薪酬、差旅费、业务招待费、售后维护费。其中，售后维护费保持稳定增长， 主要原因有：一、随着信息化建设推进，企业、个人对公共服务的要求更加多元和复 杂，对软件平台的维护提出了更高的要求，公司相应增加了在软件平台后期维护服务 中的人力投入；二、公司历来重视与客户关系的维护，通过现场派驻实施人员、中台 提供强大的技术支持等高效的售后服务逐步提升客户粘性。另外，职工薪酬、业务招 待费、差旅费增长的主要原因有：一、销售人员逐年增长；二、销售人员的人均费用 整体有所增长。

公司高度重视研发创新在业务开展中的重要作用，2017-2021 年，公司研发费用逐年 增长，主要是加大行业新技术、升级原有产品和新产品投入增加产生。考虑到软件项 目研发的技术风险，公司内部研究开发项目的支出在发生时均计入当期损益，不存在 研发支出资本化的情形。2021 年，公司研发投入为 4.89 亿元，同比增长 51.02%， 占营业收入的比重为 17.50%，研发序列人员为 2463 人，同比增长 41.07%，占公司 员工总数的比例达到 39.18%。截至 2021 年底，公司发明专利累计取得 20 项，实用 新型专利累计取得 1 项，外观设计专利累计取得 64 项，软件著作权累计取得 746 项。

2017-2021 年，公司经营活动现金流量净额分别为 2.17、2.13、1.76、3.94、1.94 亿 元。总体看来公司经营活动现金流量净额较为充裕，5 年来一直保持在健康水平。 2018-2020 年整体呈上升趋势，主要系销售商品、提供劳务收到的现金增加较快，尤 其是 2020 年销售商品、提供劳务收到的现金增长率达到 33.82%，超过购买商品、 接受劳务支付的现金和支付给职工以及为职工支付的现金的增长率 17.74%。2021年，经营活动现金流量净额为 1.94 亿元，主要为支付人工薪酬、供应商货款及各项 税费增加所致。

1.3、股权架构：股权结构较为分散，核心团队经验丰富

公司股权结构较为分散，无控股股东和实际控制人。根据公司 2022 年半年度报告， 江苏国泰国际贸易有限公司持有公司股份的 18.81%，曹立斌先生持有公司股份的 10.73%，黄素龙先生持有公司股份的 9.54%，李强先生持有公司股份的 6.56%。 曹立斌先生于 1966 年生，中国国籍，无境外永久居留权，工学学士，高级工程师。 曾任无锡电器厂技术人员、无锡华光电子工业有限公司工业控制器开发人员、张家港 外贸公司员工、张家港经济开发区管理委员会招商专员、张家港外经贸局办事员，历 任公司总经理、董事长，2020 年 1 月至今任公司董事长。

黄素龙先生于1965年生，中国国籍，无境外永久居留权，学士，高级工程师。曾任沙洲职业工学院电子系教师、张家港市自动化工程公司副经理，历任公司开发部经理、公司副经理、公司总经理兼董事，2020年1月至今任公司总经理、董事。李强先生于1972年生，中国国籍，无境外永久居留权，上海交通大学自动控制、工业管理工程双学士，高级工程师。曾任张家港市自动化研究所工控部副经理、张家港市信息网络中心技术部主任，历任公司开发部经理、公司技术总监、公司副总经理兼董事，2020年1月至今任公司常务副总经理、董事。

1.4、募投项目：围绕主营业务展开，增强综合竞争实力

公司招股说明书显示，根据公司竞争优势和战略规划，募投项目主要将围绕着公司专注的三大细分领域展开，结合新一代信息技术加强底层核心技术的研究和储备，并对已有的产品进一步升级。同时为了更好的完成战略目标，公司将建设总部研究中心和区域运营中心，并补充一定的流动资金。所有项目拟投入募集资金为29.00亿元。根据公司上市公告书，实际募集资金总额40.00亿元，募集资金净额38.27亿元，实际募集资金高于募集资金项目投资额。

2、软件行业分析：数字中国建设加速，迎接高速发展机遇

2.1、软件行业快速增长，行业整体环境向好

近年来，我国软件产业总体保持平稳向好发展态势，收入和利润均保持较快增长，从 业人数稳步增加。根据工信部的数据，截至 2021 年底，全国规模以上软件企业数量 达 42232 个，较 2020 年增加 1924 个，同比增长 4.77%。随着中国软件行业企业数 量的增加，业务收入也随之增长，2021 年中国软件业务收入达 94994 亿元，较 2020 年增加 13408 亿元，同比增长 16.43%。并且随着中国软件业务收入的增加，利润总 额也随之增长，盈利能力稳步提升，2021 年中国软件行业利润总额达 11875 亿元， 较 2020 年增加 1199 亿元，同比增长 11.23%。 软件和信息技术服务业的迅速发展为智慧招采、智慧政务、数字建筑等细分行业提供 了优越的基础环境，政府、企业客户的信息化观念得到进一步提升，为公司业务的发 展提供了有力保障。

在智慧招采领域中，随着我国行政透明建设的推进，充分发挥信息技术在提高招采透 明度、预防腐败、节约成本等方面的独特优势已成为招采行业健康发展的必然趋势。 根据中国招标投标协会的数据，2019 年，中国招标投标公共服务平台对接的电子交 易平台合计完成电子招标采购交易规模 40368 亿元，较 2018 年增长 32.71%。其中， 全流程电子交易比例最高的城市达到 93%，最低的城市还不足 3%，电子招标采购交 易依然有着巨大的市场发展空间。据中研普华测算，2019 年我国电子招投标行业市 场规模已达 22.1 亿元，2025 年有望达到 42.6 亿元，市场空间巨大。

在智慧政务领域中，随着部委改革的落地，机构之间的分拆合并及职能调整将为智慧 政务带来巨大的新增需求以及业务协同升级需求。现阶段，我国各级政府部门整体仍 处于电子政务阶段，存在信息共享不足、无法实时管理等问题，距离服务化、智能化 的智慧政务水平还有较大提升空间。 2019 年，我国政务服务线上化速度明显加快，网民线上办事使用率显著提升，政务 服务向智能化、精细化发展并向县域下沉。由于“政府上网工程”的快速推进，软件 及服务市场在智慧政务市场中蓬勃发展，为软件企业提供了巨大的市场空间。据中研 普华测算，2019 年我国智慧政务市场规模达到 3142 亿元，同比增长 6.43%，预计 未来 5 年，智慧政务仍将保持 7%左右的稳定增长。

在数字建筑领域中，全球以 BIM 技术为核心的建筑行业信息化市场规模巨大。据中 研普华测算，2020-2025 年，全球 BIM 市场规模将由 74.2 亿美元增长至 184.7 亿美 元，年化复合增长率为 20%。从 BIM 市场规模地区分布来看，北美、欧洲分列第一、 第二大市场，2019 年分别占据全球市场规模的 38.30%和 32.60%，亚洲地区以 21.90% 紧随其后。从 BIM 技术的普及率来看，北美欧洲均有七成工程项目达到了中等普及 率，而我国技术普及率刚过五成，仍存在巨大的提升空间。

2.2、政策驱动行业发展，持续成长确定性强

公司所处的新兴软件开发行业属于国家鼓励发展的高技术产业和战略性新兴产业， 受到国家政策的大力扶持。国家从制度、法规、政策等多个层面促进国内政企信息化 软件及建筑行业信息化软件的发展。 我国鼓励信息化政策的逐步实施，将带动社会在专用软件领域的投入。在相关政策法 规驱动下，预计公司所在的新兴软件开发行业将持续保持较快的增长。

2.3、行业细分领域众多，国内竞争格局良好

软件行业上游为硬件设备、平台软件、中间件、开发工具以及云计算服务提供商。其 中硬件提供商主要包括华为、H3C、联想等厂商，平台软件、中间件、开发工具提供 商主要包括 Microsoft 等企业，云计算服务提供商主要包括华为、腾讯、阿里巴巴等。 上游产业厂商众多，竞争较为充分，不存在来源单一、寡头垄断的情况。为保证软件 的可靠、稳定运行，软件与操作系统、中间件、硬件平台等支撑环境应保持较高的集 成性、融合性。软件行业下游涵盖政府部门及各类企事业单位。其中，金融、政府、 科技、制造、交通、教育等行业是空间巨大的支柱性产业，这些行业信息化需求持续 增长，将为软件行业提供广阔的市场空间。 公司作为信息化整体解决方案的提供商，处于软件行业产业链的中间环节，大规模的 研发团队与研发投入、完善的三级研发体系、丰富的核心技术共同构建了公司的技术 竞争壁垒。

3、竞争力分析：长期深耕三大领域，研发打造核心优势

3.1、三大领域协同发展，展现独特竞争优势

公司长期服务智慧招采、智慧政务、数字建筑三大领域，特定领域信息化案例众多、 经验丰富、客户口碑好，具备提供整体解决方案的能力，在细分市场具有较明显的竞 争优势。 公司围绕三大领域信息化中各个环节的现实需求和未来需求，为客户提供从规划咨 询、软件研发、智能设备设计生产到运营维护的全方位、全覆盖产品和服务。做深特 定需求、做透特定技术、做全特定领域，形成极具竞争力的智慧化整体解决方案，成 为三大领域内特定细分行业具有竞争力的重要参与者。同时，公司还充分利用三大行 业领域的业务和技术相关性，开展跨产品线集成研发，为特定的客户提供跨领域的全 方位解决方案，形成了公司在市场上的独特竞争优势，打造了一批具有影响力的标杆 项目案例。

智慧招采：持续提升客户粘性，巩固品牌影响力。公司的智慧招采领域业务始于 2004 年，公司是国内最早的招投标采购信息化平台建设商、运营商之一，在多 个重点领域积累了大量优质客户。公司智慧招采平台在公共资源交易、能源、金 融、冶金及通信等多个重要行业得到广泛应用，在政府部门和大型央企中的优势 较为明显。截至 2021 年底，公司累计承建公共资源交易平台项目覆盖 29 个省 （自治区、直辖市），服务超过 200 个地市、1000 个县市区，累计承建 40 多 家大型央企、国企的企业招标采购平台。

智慧政务：聚焦数字政府核心业务，不断创新场景应用。2021 年，公司参与支 撑国家“互联网+监管”、政务服务跨省通办等系统的建设，并新增省级平台案 例 11 个，覆盖数字政府、政务服务、12345 热线和政务大数据等产品和解决方 案；承接智慧政务项目超千个，覆盖 31 个省、直辖市、自治区，继续保持行业 头部竞争者的优势。公司持续推进与客户及伙伴的生态合作，以全国政务服务 “跨省通办”发展为契机，承建了长三角地区政务服务跨省通办、陕甘青新“丝 路通办”、170 多个城市签约的“云上办”跨省通办平台，搭建了自助服务终端 区域通办平台，链接 19 个省近 200 个区域的自助服务终端点，接入事项数量超 40000 个，实现政务服务自助办理跨区通办，建立了稳定的智慧政务客户生态 圈。公司积极推进与华为、腾讯、中国移动、中国电子等伙伴的生态合作，并在 甘肃、成都、长沙等多个项目中取得良好的合作成果。

数字建筑：响应国家工程造价改革，持续研发推广产品。公司数字建筑业务包括 数字住建、数字建造、数字造价三大业务。截至 2021 年底，数字住建业务覆盖 18 个省份，累计承接 400 多个项目；智慧工地监管平台已拓展到 21 个省市自 治区；智慧工地企业端业务实现翻倍增长。2021 年，公司承接了雄安工程建设 项目成本控制系统等重要项目，项目管理平台业务已拓展到 8 个省，部分标杆 项目入选住建部第一批 124 个智能建造创新服务案例。2021 年，单机版软件销 售超 25 万套，造价软件已经覆盖全国 25 个省级行政区，累计销售套数超百万。 造价云（指标云）产品已在部分地区进行布局以及试点推广。

3.2、研发驱动业务成长，构建核心竞争壁垒

公司拥有独具特色的研发模式和技术创新机制。公司采用平台化、协同化、集成化的 软件研发模式，并导入科学高效的集成产品开发流程(IPD)。 公司内设有中央研究院，中央研究院研发统一的技术平台，各产品线在此之上打造产 品平台，具体项目的开发团队通过技术平台和产品平台的加持可以大大缩短产品研 发周期。同时，公司还建立了完善的技术创新激励机制，有效激励创新人才。

智慧招采、智慧政务、数字建筑等行业的软件涉及到很多关键技术，公司重点针对 WEB 应用开发平台、移动应用开发平台、PaaS 应用支撑平台、一体化运维监控、 大数据、智能审批、不见面交易、BIM 模型轻量化、量价数据一体化等多项技术进行 深入研究和开发，并取得了丰硕的技术成果。 公司大规模的研发团队与研发投入、完善的三级研发体系、丰富的核心技术共同构建 了公司的技术竞争壁垒。 公司全面推行 IPD 集成产品开发流程，技术团队执行规范的 TPP（技术规划流程）、 TPD（技术开发流程）流程。技术研发共分为启动、分析、融合优化、执行四个阶段。

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