相关人士认为，今年年初以来，在整个环保板块中，水及固废领域个股的业绩和股价表现最为出色。由于目前整体经济仍较为低迷，投资环保板块应注意以下三点：首先，关注政策集中的热点；其次，关注细分市场的容量规模；再次，关注投资主体是否具有较强的经济实力或融资能力。有鉴于此，投资者现阶段可重点关注盈利可兑现的环保企业。同时，部分环保企业有机会通过明年的业绩提升消化估值，打开上涨空间。

在经济结构调整的大趋势中，环保产业的发展前景依然向好。但目前来看，四季度板块将进入政策相对真空期、全年业绩也需逐步兑现。因此，四季度建议重点选择业绩稳定增长的优质公司进行配置，与优秀企业共同穿越经济周期。此外，也可关注明年业绩弹性较大的企业，布局明年。

经济调整中，环保产业发展大趋势不改。目前，我国宏观经济形势仍不乐观，但今年以来，环保财政支出却一直保持增长。2012年6月以来，发改委对环保项目的审批加快，扶持政策的出台在8、9月份也仍在持续。总体来说，国家层面目前对于环保产业发展的支持态度非常明确，环保产业的发展趋势持续向好，而水及固废处理还是其中最重要的两大块市场。

选择细分环保领域，穿越经济周期。今年年初以来，水及固废领域在所有环保板块中业绩表现、及股价表现都最为出色。在目前整体经济仍较为低迷的市场中，选择环保细分领域一是要继续关注政策集中的热点；二是细分市场的容量要有一定规模；三是环保投入的上游积极性、强制性高，投资主体需要具备较强的经济实力或融资能力。

四季度环保板块进入政策相对真空期、及业绩兑现期。从2012年情况来看，政策密集出台的时期略有提前，受“十八大”召开等政治因素影响，政策出台的最密集期提前至了8、9月。而四季度以后，政策预计将开始进入相对真空期。此外，公司前三季度业绩已尘埃落定，三季报业绩开始发布，对全年业绩增长的预期也需要逐步兑现。从目前情况来看，仍有较多环保公司三季报业绩低于预期，兑现市场预期高成长尚需等待。

关注盈利可兑现的环保企业。四季度重点选择业绩稳定增长、低于预期风险小的公司配置。目前盈利增长最为稳定、业绩高成长预期也能兑现的主要是碧水源、桑德环境两大龙头。此外，建议关注明年业绩弹性较大的国电清新，通过明年的业绩提升，可消化估值，并打开上涨空间。

风险提示。证券投资风险较大，本报告主要供机构投资者参考，个人投资者如参考报告进行投资，请认真阅读末页风险提示和评级说明。