中国网财经3月25日讯(记者 胡靖聆)今日益客食品首发上会，此次IPO，益客食品募资10.64亿元，用于扩建肉鸭屠宰线、调熟制品建设项目及补充流动资金等。保荐机构是中信证券，而中信证券全资子公司中证投资直接持有益客食品1223.26万股，占比3.03%，为益客食品的第四大股东。

值得玩味的是，在上会前夕，益客食品遭到媒体质疑，被认为公司披露的招股书和两家媒体此前的报道内容偏差颇大。而益客食品的环境污染问题也饱受争议，有媒体实地走访益客食品多家养殖场，图片显示养殖场周边污水肆虐、粪便横流，大批病死鸡鸭露天暴晒，蝇蛆成“灾”。

中国网财经记者注意到，益客食品的盈利能力不如同行业公司，但是销售期间费用率却低于同行。同时公司的固定资产周转率远高于同行业公司，对于用较少的固定资产撬动较多的收入，令人生疑。

被质疑虚假披露信息

益客食品成立于2008年，主要从事禽类屠宰及加工、饲料生产及销售、商品代禽苗孵化及销售，以及熟食及调理品的生产与销售，几乎参与了整个鸡鸭产业链，也是目前世界第二大肉鸭供应企业。

据富凯财经报道，益客食品披露的招股书和两家媒体的报道内容偏差颇大。其中《都市晨报》在2019年12月刊发的《甘做农民致富领头雁—市人大代表杨丽带领群众脱贫致富》中，益客集团于2004年10月在邳州市新河镇投资成立了一家农业产业化企业。杨丽先后被任命为徐州益客食品有限公司副总经理、总经理，益客集团江苏运营中心总经理。公司通过“龙头企业+农户”“龙头企业+合作社+农户”的普惠经营模式，带动了新河镇及邳州市部分镇肉鸡产业的发展。

报道称“2017年，集团公司投资12.5亿元，引进国内外先进的屠宰加工生产线和新产品加工技术在新河镇新建年出栏1500万只肉鸡的智慧养殖农场，新建年宰杀一亿只肉鸡、年产3000万吨熟食调味品的益客产业园区，提供直接就业岗位4000多个，同时带动了养殖、饲料、物流、包装等配套产业的发展。”

但据招股书披露，益客食品地处于邳州市新河镇的子公司有徐州益客食品有限公司、徐州佑旺养殖有限公司、徐州润客食品有限公司这3家子公司，截止到2020年上半年末，这3家子公司的总资产分别为23313.69万元、5354.81万元和6003.91万元，合计仅3.5亿元左右，这离12.5亿元相差颇大。而招股书中未披露12.5亿元的屠宰加工生产线投资。

对于新闻报道提到益客食品的“在新河镇新建年出栏1500万只肉鸡的智慧养殖农场，新建年宰杀一亿只肉鸡、年产3000万吨熟食调味品的益客产业园区”。

而招股书披露的各家子公司产能分别为：徐州益客拥有1条鸡屠宰线、年度产能6.13万吨，徐州佑旺和徐州润客都不存在屠宰的主业内容。而徐州益客的鸡屠宰线年度产能6.13万吨，以每只鸡毛重5公斤计算，也仅能对应着1200余万只鸡的屠宰数量。富凯财经认为益客食品的产能与“年宰杀一亿只肉鸡”的新闻报道差异巨大。

无独有偶，《中国菏泽网》在2020年3月发布了《鄄城县31个重点项目开工 总投资252.3亿元》，文章显示：“山东益客产业孵化中心，该项目由江苏益客食品集团股份有限公司投资建设，总投资20亿元。”

不过，益客食品招股书显示，截止到2020年上半年末，山东益客的总资产仅为1.57亿元。招股书中并未提及到“孵化中心”字样。

蹊跷的是，如果是媒体所报有误，在媒体发出报道之后，益客食品为何没有请媒体进行更正？不得不令人质疑益客食品的信披质量问题。不仅如此，此前益客食品的几次问询中，被交易所多次要求补充披露巨额担保、业绩大幅下滑等问题，也暴露出公司的信披质量存在重大问题。

盈利能力下降

招股书与媒体报道偏差的背后，是益客食品的业绩大降。2020年益客食品的扣非净利润同比下滑的幅度达到了65.59%，而2020年毛利率仅为3.39%，净利率更是低至1.05%。市场普遍对益客食品羸弱的盈利能力表示担忧。

与同行业公司相比，益客食品的毛利率也偏低。2017年至2020年上半年，益客食品的综合毛利率分别为4.45%、5.06%、5.51%和3.49%，但与同行业公司相比，益客食品的毛利率只有竞争对手的一半。同行业可比公司中，新希望同期毛利率分别为8.15%、8.73%、12.07%和13.01%，华英农业同期毛利率分别为11.21%、11.08%、7.71%和-13.93%。

不过，中国网财经记者注意到，在毛利率不如同行业的情况下，益客食品的销售期间费用率却也保持较低水平，并且益客食品的销售期间费用率在逐年下滑，变动趋势也与同行业相背离。