本报记者 储楚 赵伟莉实习生 高盈乡村振兴，产业是关键。一直以来，农业产业的发展具有收益低、风险高、投资回报周期长等特点，很大程度上限制了金融、资本等资源的投入。为调动多种资源支持乡村振兴，去年中央一号文件明确提出“要发挥财政投入引领作用，支持以市场化方式设立乡村振兴基金，撬动金融资本、社会力量参与，重点支持乡村产业发展”。

以乡村振兴基金方式支持乡村产业发展，江苏行动较早。截至2022年二季度末，江苏省政府投资基金作为母基金，设立乡村振兴子基金19只，总认缴规模106.64亿元，其中省政府投资基金认缴24.95亿元；子基金总实缴金额33.49亿元，其中省政府投资基金实缴8.57亿元；累计投资项目61个，投资金额共计22.01亿元。乡村振兴基金如何运作？记者日前与三只乡村振兴基金管理人详聊一番，在一个个项目中寻找产业兴旺的“密码”。

以资本为纽，横纵联合激发内部活力

供销社，一个很有历史年代感的市场主体。然而，当记者走进江苏新供销基金管理有限公司（下文简称“江苏新供销基金”）时，感受到一种全新的活力。

根据中华全国供销合作总社和江苏省政府战略合作协议，江苏新供销基金管理有限公司作为总社基金试点单位之一，于2018年4月17日成立了江苏省疌泉供销合作产业发展基金（简称“供销产业基金”），采取“母+子基金”协同联动和双GP联合管理模式运营，母基金规模5.06亿元。截至目前，基金直投项目6个（含已退出项目1个），所投企业2021年营收合计超过39亿元，净利润超2.2亿元。不仅如此，项目获得了快速增长，所投企业今年上半年营收合计21亿元，净利润1.3亿元。

供销社在农资、冷链物流、传统销售、可再生资源、批发等领域具有传统优势，是促进农村经济社会发展的重要力量，但同时也面临分级管理带来的资源松散问题。“我们希望以资本为纽带，通过资本实现各级、各地供销合作社产业及资源的‘横向联合，纵向整合’。”江苏新供销基金总经理张舒建解释，供销产业基金可以发挥资本撬动资源的串联能力，在供销社资源矩阵中进行资源整合，从中寻找到一些能够“发光”、能起到龙头带动作用的企业，以此带动相关产业发展。

按照国家“十四五”发展规划的战略，供销社作为实施乡村振兴战略的中坚力量，发展设立“乡村振兴基金”、以新时代的金融工具全力投入为农服务，也是供销社金融服务板块的主要工作任务。

基金业务的发展要落到具体项目上。但在实际运作中，张舒建和同事们发现，目前各地农业项目规模普遍偏小，比如100亩鱼塘、100亩苗木等等。“虽然质量很好，但是体量小、收益低、见效慢，与传统基金的运作逻辑和风格、模式不匹配。”张舒建说，产业基金以促进产业发展、最终获得市场回报为最终目的，但并不是要做控股股东。“具有产业引导性质的乡村振兴基金要在社会效益和经济效益之间取得平衡。”他说，目前农业企业的产业化发展仍较为滞后、优质项目稀缺、管理体制不健全、产权不清晰，农业项目往往难以实现资本化退出、获得高收益，不足以吸引社会投资人。

为了寻找契合点，江苏新供销基金依托供销社系统资源，沿产业链布局，围绕供销社具有优势地位的农业产业关键要素投资，以农业产业化龙头企业为纽带，链接产业上下游，打通产业链，兼顾社会效益和经济效益。

在这样的投资原则下，该基金除了投资“一号农场”“泾渭茯茶”等优质项目外，还储备了一批涵盖特色农产品生产加工、农资生产、工厂化种养、农产品加工与流通、美丽乡村等多个领域的项目。同时，根据江苏发展特色，与地方政府合作，设立产业引导基金，目前已有“淮安疌泉乡村振兴基金”“淳供基金”落地。

张舒建告诉记者，接下来，他们将投资具有代表性和前瞻性的农村环保、再生领域、冷链物流、农产品生产加工领域等项目，更好促进一二三产融合发展，探索建立可供推广复制的成功经验和模式。

以种业基金为起点，扩大半径广引资源落地

江苏厚积私募基金管理有限公司（下称“厚积投资”）位于江苏省农科院内。2013年6月，江苏种业发展基金一期正式成立，规模1亿元，这是国内第二只种业基金、国内省级第一只种业基金。紧接着，在2014年又成立了规模2亿元的江苏种业发展基金二期。厚积投资作为管理人，围绕种业这一主业，该基金累计投了9个项目，主要涉及主粮种业。

“一期种业基金在今年5月已经进入清算阶段，虽然涉农类基金距其他类基金的投资回报率还存在差距，但这只基金创造更多社会效益的同时还略有盈余，至少我们的投资人是比较满意的。”江苏厚积私募基金管理有限公司总经理范淼说。在他看来，2013—2015年是厚积投资前期做的探索性工作。2015年江苏省政府投资基金成立之后，2016年6月至2021年，厚积投资组建了6只现代农业发展子基金，加上之前两只种业基金，总规模达29亿元。投资方向也从单纯的种业基金进行了广泛的拓展，圈定大农业、泛食品、消费升级三大投资领域。

“乡村振兴是篇大文章，凡是涉及产业兴旺、生态宜居、乡风文明、治理有效、生活富裕的，都可以是我们的投资领域。”范淼说。

为何会有这样的变化？做投资人多年，范淼说在投资圈有个共识：不投农业。“过去我们常听人说‘田里面种不出金子’，讲的是纯种田，现有情况下很难形成可商业化的运作模式。”他说，江苏淡水渔业产值连续多年排名全国第一，品种也很丰富，但并没有诞生出一家优质的企业。因此“农业”绝不是单一的种植、养殖，而是“农林牧副渔”大农业范围包括种子、农药、化肥、农业科技等一二三产都融合起来，以“大农业”为切入点，拓宽投资面。

这个投资面，覆盖了田头到餐桌的全链条。而田头的产值如何最大化？关键靠二三产融合带动。“餐桌上的食品90%左右的原料来源于农业，田头到餐桌，中间还有‘厨房’环节，包括了食品加工、农产品加工等。”范淼说，“无工不富”，“厨房”加工业的发展带动农民致富。

他举例，2019年，厚积投资首次到盖世食品大连总部进行考察，该企业以海藻、食用菌、鱼籽等系列海珍品为主要食材，为国内外餐饮企业提供预制凉菜。基于盖世食品有在江苏落地项目的诉求，厚积投资积极为盖世食品对接省内上下游行业资源，最终有效促成盖世食品募投项目在淮安落地，厚积投资也作为公司股东经历了盖世食品北交所上市的全过程。接下来，盖世食品拟继续建设年产1.5万吨预制凉菜智能制造建设项目，进一步扩容江苏生产基地。

聚焦本地特色，促区域产业做大做强

2021年，兴化市财政局组建了江苏省第一只落地县域的乡村振兴子基金——疌泉（兴化）产业投资基金，是全省县级市首只市场化运作的政府投资基金，认缴总规模3亿元，其中政府出资60%，社会资本出资40%。江苏嘉祐私募基金管理有限公司担任基金管理人。

自成立以来，基金已完成投资田园主义、吉得利、战明公司、江苏傲农四个项目。“依托当地特色涉农产业，以股权投资方式投资本地龙头企业并招引行业优秀企业，带动兴化整体的农业产业升级和核心竞争力提升。”江苏嘉祐私募基金管理有限公司董事长苏创说，他们在找项目的过程中，一般是按照自上而下和自下而上相结合的方式做聚焦，关注当地产业特色以及产业链的整体实力。

在国内调味品行业中，总部位于兴化的江苏吉得利食品有限公司是隐形的行业龙头，2021年总营收近8亿元，2022年预计达到10亿—12亿元。在互联网时代迅速切入赛道，该公司通过细分品类，构建多维渠道，成为调味品领域的佼佼者。看准这一点后，苏创团队进行了投资，资金主要用于扩大产能、渠道拓展和品牌升级。在疌泉（兴化）基金的带动下，吉得利B轮融资接近尾声，估值和融资金额均大幅提高，省乡村振兴基金财政资金的杠杆效应得到充分体现。下一步，吉得利将在兴化扩建现代化的食品加工工厂，继续深耕调味品供应链和兴化本地特色农产品，尝试预制菜等新赛道。“通过进一步扩大公司品牌知名度和市场认可度，提升兴化本地特色产业的龙头企业带动作用，周边乡镇的小企业可以成为吉得利的链上一环。”苏创说。

兴化市素有“中国河蟹第一县（市）”的美誉，兴化大闸蟹远近闻名。江苏傲农是主营虾蟹水产饲料的生物科技公司，也是基金投资的项目之一。苏创说，之所以相中了这个项目，就在于其既有发展的成长性，又有与兴化特色水产养殖的亲近性。该公司先后获得“国家高新技术企业”和“江苏省省级企业技术中心”认定，利用自身科技优势，整合本地饲料工厂，为兴化及省内蟹农提供“蟹苗+饲料+动保”的组合养殖方案，有效提升了养殖效率及农民收入。“同时，在投后管理的过程中，我们将已有的金融资源、品牌资源及渠道资源，跟江苏傲农的产品资源相结合，进一步推动当地大闸蟹产业的高质量发展。”他说。