史玉柱是一个传奇性的人物,丝毫都不为过。

15年前,这个人奇迹般地发达,又很快破产。当人们以为他已经从商界消失,他却在很短的

时间里再度致富,不仅还了以前欠的债,而且获得了巨额财富。

但是,外界对史玉柱“致富经”一直抱有怀疑。仅靠并无太多技术含量的保健品脑白金和维

生素片黄金搭档,就在一两年的时间里获得数以亿计的财富,这无论如何都可称得上是一个

神话。

史玉柱的财富,果真都来自他的保健品吗?

我们可以先看看这些年史玉柱都花了多少钱。

首先是广告费。2000年以来,每年脑白金(后来又加上黄金搭档)的广告费用以刊例价计算,

都是10亿元以上。实际的费用当然会低很多,但即使以每年2亿元计算(实际金额应高于这

个数字),5年时间里也需要10亿元。

从2002年到2004年,史玉柱买下了华夏银行和民生银行将近3亿股股票。即便以每股1元

的“超低价”计算,这也需要3亿元。

加上不久前收购唐山港陆焦化的2.2亿,这几年的支出在15亿元以上。

再来看他的收入。史玉柱旗下的公司多得让外人眼花缭乱,但是,真正的实体部分就是脑白

金和黄金搭档。

按照健特生物的公布的报表推算,脑白金和黄金搭档这两头利润奶牛每年最多能为史玉柱带

来1.5亿元左右的利润。考虑到广告分摊的问题,实际的数字可能会比1.5亿小很多。但即

使真的有1.5亿,史玉柱要等15年才能把自己已经花出去的钱赚回来。我们不知道史玉柱现

在花的钱是什么来源:银行贷款?经销商货款?炒股收入?上市公司套现?

伴随史玉柱发迹过程的,是一团麻一般的各种公司。有注册在中国的,也有注册在外国的;

有上市的,也有不上市的。在操控这一堆公司的过程中,史玉柱修炼成了一个资本运作高手,

也越来越像一个典型的“中国式投资家”——人们只看见他手头有大把大把的钱,但没人知

道钱是怎么来的。

史玉柱不断地注册新的空壳公司,并把本来并不是很多的资产从一个公司反复地装到另外一

个公司中去,无非是让外人在他的资本迷宫面前理不出个头绪。

让人迷惑的是,他为什么要处心积虑地要把自己隐藏起来呢?

在史玉柱奇迹的背后到底是一个什么样的谜团?

在中国,没有人不知道脑白金,当然,还有黄金搭档。

尽管前者的广告曾在网络上被评为“十大恶心广告”之首,但这丝毫没有妨碍全中国的消费

者都记住了“送礼要送脑白金”。满大街吆喝自己的产品,似乎成了史玉柱的营销撒手锏。

因此,当史玉柱日前悄然进入网络游戏产业时,人们多少会觉得有些奇怪。

游戏

2005年4月末,上海一家财经媒体披露,落户上海徐汇区浦原科技园的上海征途网络科技有

限公司(下称“征途网络”)系史玉柱投资设立,其主营业务是网络游戏开发。

“征途网络的筹备,最晚在去年年中就已经开始了。”一位了解此事的人士介绍,筹备征途网

络的,是上海黄金搭档生物科技有限公司(下称“黄金搭档公司”),操盘手则是黄金搭档公

司副总经理费拥军。“但是他只负责公司筹备,公司成立后,费拥军就撤出来了。”

费拥军,本科学历,最早是巨人集团天津公司的普通员工,追随史玉柱多年,被媒体称为史

玉柱麾下“四个火枪手”之一。“他差不多是史玉柱团队的四号人物”。

工商登记资料显示,征途网络注册资本2000万元,由三名自然人张旅、顾素莲和徐峻于2004

年11月出资成立。

按照最初的计划,征途网络将主要开发教育益智类游戏。

费拥军筹备征途网络之时,正是业界面临盛大式“钱途”诱惑与教育界批评之际。其时,上

海已经提出网络游戏“民族牌”和“绿色游戏”的概念,强调自主研发和游戏的教育性;而

徐汇区也计划在徐家汇以南形成一个数字娱乐产业带。黄金搭档公司此时进军网游业,并提

出开发教育类游戏,恰正符合政府的需求。

知情人介绍,史玉柱系公司与徐汇区政府交情颇深。黄金搭档公司最初注册在浦东,后徐汇

区出于发展生物科技产业之需,将其动员至徐汇。据说,此次交往双方都甚为满意,史玉柱

方面多次表示徐汇区对公司大力支持,而徐汇区则得到了史玉柱系公司每年约1亿元的税收

——史玉柱的核心经营公司黄金搭档公司和上海健特生物科技有限公司(下称“上海健特”)

办公地点虽然都在卢湾区,但均注册于徐汇区。按照税收归注册地的原则,这1亿元当然是

徐汇区的财政收入。

上述人士透露,此次征途网络成立过程中,徐汇区相关官员也用力甚多。

前世

尽管突入网络游戏令不少媒体感到意外,但对于史玉柱来说,IT业正是他的老本行。

1989年,从深圳大学软件科学管理系毕业的史玉柱以4000元起家,销售其开发的“汉卡”

——桌面汉字处理系统M6041。此前,一直在安徽省统计局负责数据分析处理工作的史玉柱

从未有过经商经历。

但是史玉柱的营销天分成就了他,通过不断打广告,他在4个月完成了100万元销售收入。

这个办法不仅让史玉柱取得第一桶金,也成为其以后一直沿用的营销法宝。两年后,史玉柱

成立珠海巨人新技术公司。到1992年,公司销售收入达到2亿元。当时的媒体,甚至将巨人

同微软相提并论。

然而巨人毕竟不是微软,史玉柱也不是比尔·盖茨。从1993年开始,巨人涉足保健品、房地

产等多个行业,摊子越铺越大,资金越来越紧,终于在1997年,资金链断裂,史玉柱一手打

造的巨人集团宣告破产。

知情人透露,对于当初的辉煌,史玉柱的追随者们记忆犹新。他们认为,巨人是中国软件业

的先驱者,其技术甚至过于领先而成了“先烈”。史玉柱本人,也在2001年接受媒体采访时,

表示对电脑“一直都心有不甘”。此次进入网络游戏业,算是重拾本行。

不过,成立征途网络绝非史玉柱的“温故1989”。“对于黄金搭档公司来说,征途网络只是他

们的一个投资项目,公司并不会参与到具体的经营当中。”上述知情人称,黄金搭档公司打算

寻找专门的团队来负责征途网络的运营。媒体已有的报道也为这种说法提供了佐证:征途网

络的CEO至今仍未确定,而来自上海健特的程晨和陈恺,担任的职位是董事。

“史玉柱现在越来越像个投资家。”上述知情人士说。

复出

事实上,自复出之日起,企业家史玉柱便已经向投资家史玉柱转化。

巨人集团破产之后两年,史玉柱于1999年7月设立上海健特,股东是此前4个月刚刚成立的

怀远宏强商贸有限公司(下称“怀远宏强”)和黄山康奇实业有限公司(下称“黄山康奇”)。

后者的法人代表魏巍,是史玉柱的老部下。魏巍同时为上海健特的法人代表。

上海健特在最初的一年中做了哪些事情,至今无人知晓。记者掌握的资料显示,1999 年上海

健特同从事保健品的上海绿谷集团公司多有资金往来,与安徽信托投资有限公司及浙江省信

托投资有限公司亦有总数600 万元的应付账款。而数额最大且引人注目者,是上海健特同蚌

埠证券交易营业部之间一笔1800 万元的应付账款。

熟知安徽证券界的人士告诉记者,彼时蚌埠并无独立券商。所谓蚌埠证券交易营业所,或隶

属当地财政局的国债服务部,办理地方柜台交易;或为国元证券、华安证券在蚌的营业部。

时隔已久,当地证券界早已物是人非,故此1800 万元应付账款因何产生,已无从查证。

但值得注意的是,上海健特法人代表魏巍恰为安徽蚌埠人。在此笔应付款产生之后的第二年,

史玉柱便借由上海华馨投资有限公司(下称“上海华馨”)同青岛市商业总公司签署协议,收

购其持有的上市公司青岛国货(000416)2811 万股国有股。

布局

对于投资家史玉柱而言,2000 年至2001 年间乃是史玉柱系公司渐成形状的关键年份。

2000 年2 月25 日上海健特的股东会议上,决定出资650 万元收购无锡华弘药业有限公司60%

的股权,此收购于当年3 月完成,最终的价格是1000 万元,公司更名为无锡健特。从此,无

锡健特成为史氏保健品的生产基地。

当年9 月,上海华馨成立。股东为来自史玉柱老家安徽怀远县的自然人高洪英和王健平。高

洪英在 1963 年之前,一直在怀远任小学教师,此后在怀远公安局及城关镇任文书,1992 年

进入怀远档案局,从办事员一直做到副局长;而王健平在1983 年之前是怀远县工艺装潢公司

的职工,后从事个体经营。

由于两人出资额巨大,当时媒体普遍认为高、王二人背后是史玉柱。

事实也的确如此。记者获得的资料显示,在上海健特2000 年会计报表中,重要应收账款科目

下有高洪英和王健平借款6300 万元和4500 万元,但未有任何说明。这两个数字,恰好是2000

年10 月18 日高、王二人对上海华馨增资后的股本。

同年11 月,史玉柱远赴内蒙古阿拉善左旗,办理成立内蒙古阿拉善左旗聚鑫有限公司(下称

“聚鑫公司”)事宜。公司挂靠在内蒙古阿拉善左旗苁蓉集团之下。但是,来自当地人士的说

法是,这个注册资金50 万元的公司在当地并无办公地点,也无人知道该公司在何处从事何种

经营。这个注册50 万元的空壳公司在史玉柱后来搭建的资本迷宫里充当了重要的角色。

体系

从2000 年末开始,史玉柱一边布局,一边频频在媒体露面,先后接受了中央电视台等媒体的

采访,并宣布通过现金方式回收当年巨人集团在内地发售的巨人大厦楼花。这就是轰动一时

的史玉柱“还债义举”。

2001 年4 月,史玉柱在上海浦东成立巨人投资有限公司(下称“巨人投资”)。在史玉柱系的

内地公司中,这是惟一与他本人有直接股权联系的公司——史玉柱持有该公司95%的股份。

巨人投资成立三天之后,怀远宏强将持有的上海健特 90%股份转让给巨人投资;半年后,黄

山康奇则将持有的上海健特 10%股份转让给聚鑫公司。此后,上海健特便一直保持这种股权

结构:巨人九成,聚鑫一成。这一年成立的黄金搭档公司,也采取了相同的股权结构。

另一方面,自然人汪远思在2001 年2 月受让上海华馨65%的股权,成为第一大股东。

汪远思在上世纪80 年代曾任开封计算机中心工程师,后出任河南思达科技(集团)股份有限公

司(000676)董事长兼总裁。2000 年9 月,汪远思成为尚未注册的聚鑫公司顾问。

一纸“下岗证明”可以表明史玉柱与汪远思之间的关系。这份聚鑫公司在2001 年4 月开出的

证明称:“由于公司经营不善,汪远思同志已于2001 年2 月20 日下岗。”而这一天,恰是汪

远思受让上海华馨股份之日。

2001 年9 月,青岛国货更名为健特生物,上海华馨成为其大股东。

至此,史玉柱系的大体架构已经形成,即巨人投资控制上海健特和黄金搭档公司,上海华馨

控制上市公司健特生物。没有人不相信,这两者的实际控制者都是史玉柱,所不同的是,在

巨人投资中,史玉柱本人是大股东;而上海华馨则是史玉柱透过从聚鑫公司“下岗”的汪远

思来间接控制的。

投资

至此,史玉柱的资本迷宫未免叫人们眼花缭乱,神龙见首不见尾,但其实体部分不过两个:

脑白金和黄金搭档。

这两个产品都属于“其兴也勃,其亡也忽”的保健品行当。况且,“把所有鸡蛋都放在同一个

篮子是危险的,这点史玉柱也很清楚。”一个不愿意透露姓名的知情人介绍道。出于分散风险、

长远发展的考虑,从2002 年起史玉柱通过上海健特向保健品之外的行业投资。第一个选中的,

就是回报稳定的银行业。

华夏银行股份有限公司(600015,下称“华夏股份”)招股说明书显示,2002 年间,上海健特

先后与华夏银行发起人北京华资银团公司和首钢总公司签订《关于华夏银行股份有限公司股

份转让协议书》,累计受让1.4 亿股一般法人股。截至2003 年6 月30 日,在华夏股份29 家

股东中,上海健特以持股5.6%位居第六大股东。2004 年,上海健特又增持了2800 万股。

参股华夏股份后,史玉柱又看上了民生银行(600016)。2003 年,上海健特受让北京万通实业

股份有限公司1.43 亿股民生银行股票,以持股3.97%位居第八大股东。记者获知,上海健特

有意在未来增持民生银行股票,以获得第七大股东的位置。

对于史玉柱来说,投资于银行不仅可以获得稳定的回报,亦可使银行成为融资通道。两家银

行的报表显示,参股华夏股份当年,上海健特在华夏银行的贷款余额为8000 万元;而买入民

生银行股份当年,上海健特在民生银行的贷款余额为9000 万元。此外,截至2003 年6 月30

日,上海健特将持有的1.1 亿股华夏股份质押给上海银行延安支行、民生银行上海支行、中

国工商银行上海卢湾支行,作为贷款担保。

与此同时,史玉柱逐步将上海健特手中的优质资产装入上市公司健特生物。从2001 年5 月到

2002 年3 月,通过上海华馨,健特生物获得了史氏保健品生产基地无锡健特90%的股权。2002

年11 月,健特生物及其控股的无锡健特又接手了脑白金的销售系统。

此举使健特生物2002 年净利润从上一年的3500 余万元猛增至1.5 亿元,每股收益亦增加了

一倍。

这种做法一直延续到现在。2005 年4 月,健特生物发布公告,宣布其控股子公司无锡健特以

1.17 亿元受让上海健特持有的华夏股份4500 万股法人股。

隐形

当然,并非每一次资产买卖都很顺利。2002 年中,健特生物曾提出收购脑白金和黄金搭档的

商标和知识产权,价格为1.46 亿元。媒体一时哗然,谓之史玉柱套现之计。更有媒体凭借工

商登记资料详细剖析史玉柱系公司之间的关系。当年11 月,健特生物不得不宣布收购夭折。

史玉柱是个向来就对媒体很警惕的人,他始终认为,当年珠海巨人的倒闭是媒体的原因。这

次媒体把他精心搭建的资本迷宫揭个底朝天,可能会对他形成压力,并谋求更为隐蔽的资本

运作。

果然,第二年8 月,上海健特即引入新股东interwise international LMD.,后者是一家注

册于英属维京群岛的公司,它享有上海健特73%股权。

大约在此前后,史玉柱在海外设立了拥有全资权益的公司 Ready Finance。而黄金搭档公司

亦在此期间将75%股权转让于在英属维京岛注册的Central New 公司,Interwise 也拥有了黄

金搭档公司5%的股权。

不出意外的话,不管是interwise 也好,Central New 也好,Ready Finance 也好,都是史玉


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