一、项目基本情况

国信优易数据有限公司（以下简称“国信优易”或“企业”）成立于2015年3月26日，作为由国家信息中心（以下简称“国信中心”）发起的混合所有制公司，担任国信中心大数据管理应用中心数据运营部的主体，主营大数据交易、大数据创新创业、大数据顶层设计等业务。企业由北京方位捷讯科技有限公司、勤智数码科技股份有限公司、数联安聚（北京）科技有限公司和睿云诚众（北京）科技有限公司共同组建，初始注册资金5000万元。

作为国家信息化的领军者，国信中心持有大量优质数据资源，在行业内享有较高声誉。作为由国信中心牵头发起孵化的高新科技企业，国信优易处于充分竞争行业，虽为国信中心下属重点企业，但其在混改完成前，与同行业企业相比仍具有一定劣势：

第一，国企管理机制无法适应互联网企业发展。国有企业的背景虽然为其技术实力和企业信誉提供了背书，但也在一定程度上限制了企业的发展。长久以来，国企管理机制都以确保国有资产不流失为大原则，以风控为核心，造成决策缓慢、效率偏低。而互联网企业需对市场、技术变化迅速做出反应，要求快速决策，否则将在激烈的市场竞争中落后。随着国信优易自身发展和竞争对手的涌现，管理机制对企业的发展制约日益明显。

第二，企业内部人才激励制度不足。国信优易在混改前，员工收入主要来源于工资和奖金，企业盈利多少和发展快慢与人员薪酬关系不大，难以调动员工积极性。对于互联网企业而言，人才是第一生产力，企业的成功离不开优秀团队的全身心奉献，国信优易内部激励制度的缺乏导致企业难以树立人才优势。

第三，企业自有资金难以支持业务发展。随着业务不断扩张，国信优易计划在华东、东北及西北建立大数据基地，但企业自有资金不足，原股东能够提供的支持有限，加之融资渠道狭窄，限制了企业获得足量资金维持发展。

在此背景下，国信优易决定通过增资扩股方式实现企业混合所有制改革，计划通过增资扩股，引进战略投资人，提升企业综合实力，实现在国信中心优质平台上的历史性腾飞。根据国信优易既定的战略发展目标，公司增资资金主要要投入大数据平台的建设。

2016年，国信优易第一次增资扩股在北京产权交易所完成签约。北京九汇华纳产权经纪有限公司（以下简称“九汇华纳”）作为产权经纪代理机构参与了本次交易。项目成交后，国信优易成功募资6000万元，占其增资扩股后股份的10%，较评估值2519万元溢价近24倍。本次增资由上市公司富春通信股份有限公司、和易瑞盛资产管理有限公司全额认购，实现了充分竞争性国资企业与民营企业，上市科技公司的资源匹配和深度融合。

短短5个月后，由于企业高速发展需求，国信优易再次谋求增资。第二次增资，国信优易募资2亿元，占其增资扩股后股份的22%。北京九汇华纳产权经纪有限公司由于首轮增资出色的财务顾问能力，再次当选国信优易本轮增资的财务顾问公司和产权经纪代理。

国信优易增资项目是《企业国有资产交易监督管理办法》（国资委 财政部令第32号）实施后的首例部委所属国有企业混改进场项目。通过两轮增资，国信优易在以下三方面实现了企业实力提升：

第一，通过快速引入战略发展所需资金，国信优易开始推进遍布全国各地的大数据创新创业基地落地，未来通过吸引全国高端技术人才，国信优易能够轻松实现多点业务联动，从而有效推进业务发展。

第二，通过建立符合现代企业制度的法人治理结构，国信优易形成了符合市场竞争的高效决策机制，对于处于充分竞争行业的企业而言意味着处于占领市场先头地位；此外，国信优易针对管理层和核心团队建立了科学有效的激励约束机制，有利于企业充分保持人才优势。

第三，通过引入具有战略合作意向的投资人，国信优易在专业技术、战略规划、市场渠道、资金支持等多方面获取了强劲资源，对于企业未来的健康发展具有重要意义。

对于原股东国信中心而言，通过保持国信优易第一大股东地位，能够充分实现对企业的有效掌控；同时引入新鲜的社会资源，实现了对国有资产的充分盘活，在保证国有资产保值增值的同时，放大了国有资本的社会效用。

二、项目难点分析

1.战略投资者的引入

投资者引入作为本项目的重点，从项目伊始就得到了国信中心、企业本身和九汇华纳的高度重视。如何评价投资者、如何确保投资者与项目的匹配、如何兼顾企业发展与原股东利益，都是引入投资者工作中的重要议题。

2.股权架构的设计

国信优易作为国信中心下属优质企业，对于投资者具有巨大吸引力，然而作为国信中心成立的大数据管理应用中心数据运营部的主体，保留国有资本对企业的控制力是必然之选，这也导致部分投资者对此项目望而却步。如何设计企业股权架构，在保证国有股东对企业具有足够控制力的同时，兼顾外部投资者在企业内部话语权，保证企业形成充满活力的治理机制，是项目方案设计过程中的一大难题。

3.交易方式的选择

在项目的运作前期，国信优易虽具有增资意向，但是其本身从未操作过此类项目，缺乏融资经验，其所属的国家部委体系没有类似案例可以借鉴，也无法可依。而交易方式的选择关系到是否能与适格投资人成功合作，是摆在项目方面前的一大难题。

4.内部治理结构与激励机制的设计

国信优易作为处于充分竞争行业的高新技术企业，对于内部治理结构的科学性及人才激励机制的建立具有刚性需求。项目的成交并不意味着项目完结，在保证国有股控制力的前提下，如何建立起职责明确、运转协调的企业内部治理结构，保证国信优易在日常经营规范运作的同时，提高国信优易决策力、执行力和监督力，加快市场反应速度，扩大市场份额，对于增资完成后的国信优易也是一大挑战。此外，如何建立国信优易内部长效激励及约束机制，引入优秀人才，保持团队稳定，形成创新氛围，也是国信优易重点关注的问题之一。

三、项目实施路径

考虑到国信优易原有的股权结构和资金需求，九汇华纳建议企业先进行一轮增资扩股，并且在第一轮增资的时候同时做好管理层持股，等工作等时机成熟再实行第二轮融资。通过对市场环境及企业发展战略进行综合分析，国信优易采纳了此建议。

国信优易项目的成败关键点在于战略投资者的引入。为实现项目与投资者最大程度的匹配，国信优易与九汇华纳联合成立了引资工作小组，小组以国信优易融资需求为最根本的出发点，结合企业战略发展规划，通过研究行业现状与发展趋势，最终确定了对投资人遴选的三点标准：1.有业务资源，能够巩固企业现有产业优势的投资者；2.具有技术优势，能够为企业现有技术研发提供技术支撑的投资者；3.具有长期投资意愿，认同国信优易发展理念，不追逐短期收益，专注于高新科技产业的投资者。此后，项目引资全程按照以上标准对投资人进行评价，最终确定了数家适格投资人。

为确保与优质投资人成功合作，适逢《企业国有资产交易监督管理办法》施行，九汇华纳根据国信优易需求，制定了合理的交易方案，经过产权交易所公开挂牌，最终项目成功成交。

四、项目成果

1.第一轮增资

2016年9月19日，国信优易10%股权增资扩股项目在北京产权交易所完成签约。通过首轮增资扩股，国信优易成功募资6000万元，占其增资扩股后股份的10%，较评估值2519万元溢价近24倍。本次增资由上市公司富春通信股份有限公司、和易瑞盛资产管理有限公司全额认购，实现了充分竞争性国资企业与民营企业的资源匹配和深度融合。

2.第二轮增资

2017年6月，国信优易第二轮融资完成工商变更。本轮成功募资2亿余元，引入富春科技股份有限公司及北京智控投资有限公司，在技术与资金双方面实现了企业实力的提升。

五、项目亮点

1.32号令实施后首例部委所属企业混改项目

国信优易项目是《企业国有资产交易监督管理办法》（32号令）实施后首例部委所属企业混改项目，其引资和交易结构设计均为标准化操作，最终成功引入上市背景投资方，有效实现了国有企业与民营企业、国有企业与上市企业的对接，一方面实现了国有资产的保值与增值，一方面放大了国有资本的社会效应，可以称得上是对国有企业混合所有制改革的精彩诠释。

2.专业中介机构提供财务顾问服务，确保项目设计及实施无瑕疵。国信优易增资项目聘请了专业经纪机构，为其在项目实施路径、具体操作细节及产权交易等各方面提供了服务，确保项目全流程操作合法合规，有效规避了因程序瑕疵导致项目停滞的风险。

3.固定机构实施项目全程管理，为推进项目平稳运行提供保障。在此项目中，九汇华纳作为企业产权交易经纪机构，对项目进行了全程管理。通过对主管单位及参与此项目的各中介机构进行工作对接与协调，确保项目各环节顺利衔接，各项工作成果及时产出，最终确保企业在较短时间内完成融资目标。