一套好的好投资体系，通常要符合两个标准：（1）理论体系要有坚实的逻辑基础；（2）在实践中具有可操作性。当然，这些最终都要经过市场的检验。

读完《投资的本源：稳健均衡投资策略》之后，关注了作者宋军的公众号。他在2015年9月15日，也就是这本书写完的时候，建仓了“本源一号”投资组合，每月在公众号在公布收益情况。3年时间过去了，该投资组合收益率达到71.69%，年化收益率19.74%。

对比看下大盘数据，2015年9月30日沪深300指数收于3202.95点，2018年9月14日为3242.09点，增长率仅为1.22%。宋军依据稳健均衡投资策略建立的投资组合不仅跑赢了大盘，还获得了不错的收益。这也从市场角度，验证了稳健均衡投资策略的效果。

所谓稳健均衡投资策略，是一个建立在“选取优质公司”基础上的策略。选出20家左右、分布于不同行业的优质公司，挑选10只左右进行投资，建立自己的投资组合并长期耐心持有，其余作为备选，在市场出现严重高估或黑天鹅时间时及时进行替换，保证整体组合的稳健性。

这一策略不以赚取短期波动为目标，而是分享通过企业长期增长带来的收益，预期投资收益率在10%-15%之间。稳健均衡投资策略融合了价值投资、成长股投资的部分特点，但更适合于普通投资者。

和价值投资相比，同样强调长期持有、买入价格不能太高、安全边际，但更注重公司本身的优良质地。投资组合中加入了成长股标的，但只占一定比例，还通过防御性公司股票对冲可能产生的市场波动，投资收益可能略低，但区间波动范围更小，有利于投资者长期坚持。

在具体操作上，需要从宏观环境、中观行业、微观公司两个层面着手。

对于普通投资者来说，宏观环境是比较难把握和预测的。我们可以结合拟投资行业和公司，对宏观因素进行分析。主要侧重于政治、经济、文化、技术、环境、法律法规等方面。

行业方面，非周期性行业更适合作为稳健均衡投资的标的。根据美国市场的经验，医疗行业、食品行业的公司是长期投资回报率最高的，A股市场虽然发展时间不长，但也基本呈现类似的态势，投资者可以重点关注。在分析方法上，可以使用的工具有波特五力模型，对行业内的竞争程度、行业上下游的情况等进行分析。比如行业的潜在进入者模块，可以通过行业进入壁垒、行政因素、行业增长速度等多个维度进行综合判断。

公司分析是稳健均衡投资策略的重头戏，可以研究的方面也很多。一般来说，投资者可获得的公开信息包括：招股说明书、公司年报、重大事项公告、财务报表、媒体报道等。

找到一家公司后，可以先上这家公司的官网，了解基本信息，包括经营范围、发展沿革、管理团队等。再列出公司核心财务数据，列出去一张全景表（主要项目如下图所示），判断这家公司的成长型、经营稳健性、盈利能力。

全景表项目一览

这一步可以排除经营状况差、缺乏成长性的企业。对于进入备选库的企业，进一步筛选。需要结合年报、招股说明书，重点阅读其中的公司概况、财务数据指标摘要、董事会报告、股份变动与股东情况、高管与员工情况、财务报告等章节，对公司有进一步了解。

了解备选公司之后，还要进行同行业比较，以判断是否在行业中具有竞争优势，这一步可以结合全景表、公开报告进行。

投资者也可以选择与上市公司直接互动。可选渠道包括：参加上市公司股东大会、电话沟通、在线上投资者交流平台等。三者的难度依次下降，但所能获得信息的质量也呈下滑趋势。但无论选择哪种途径，投资者想要获得有价值的信息，都要事前做好充足的功课，准备提纲，有针对性地提问。

波动并不是真正的风险，风险在于买错股票。

市场波动是个人投资者永远无法准确预测的，我们能做到的是尽可能选择优质企业，避免在择股环节犯错。相对于专业团队管理的基金产品，股票投资对于投资者的学习能力、心理素质有更高的要求。《投资的本源》建立了一套简洁明晰、易于操作的选股体系，投资者即使没有太多的财务基础，也可以比较快上手。

在当前的市场环境下，股票市场十分惨淡，与其扼腕叹息，不如现在着手挑选好的投资标的，才是更理性的选择。