中药行业迎来了它的高光时刻。相关数据显示，2017年以来，中国中药市场年复合增长率始终保持在10%左右。更令人振奋的是，随着中药在新冠治疗中展现出的强大功效，使得中药市场需求大增。

而鉴于国家对创新型中药研发力度的加大，中药作为强消费属性产品，有望在“健康中国战略”的大背景下，迎来黄金期，到2024年市场规模有望达到万亿级别。国内4大行业龙头，将充分受益。

精选逻辑：中药研发创新能力强+消费属性强

一、以岭药业

创新型中药龙头

总市值：346亿

2020年销售毛利率：64.26%

以岭药业成立于2001年，主要致力于中成药的研发、生产与销售的企业。公司拥有通过GMP认证的胶囊、片剂、颗粒剂、针剂生产线。以及通过欧盟认证的化学药制剂车间。是创新型中药的龙头企业，旗下有包括莲花清瘟系列在内的11个专利中药品种，其中8个列入国家医保目录，5个列入国家基本药物目录，另外公司还有8个产品处理临床阶段。

公司核心品种在过去10年里持续增长，不仅凭借通心络、参松养心、芪苈强心三个品种，取得心脑血管中成药市场份额第一名，更依托连花清瘟，取得抗感冒中成药市场第一。

展望未来，九妹认为随着公司后续产品的陆续上市，将为公司业绩提供持续增长动力。

二、片仔癀

肝病类中药龙头企业

总市值：2254亿

2020年毛利率：48.27%

公司亮点：长期处于中药细分稀缺领域，龙头带动效应显著

片仔癀作为中药老字号企业，是国内为数不多的具有稀缺属性的中药公司，具有“药品”和“消费品”两个属性，虽然公司普及性不大，但知名度非常高，有中药茅台之称。股价自上市以来整整翻了85倍，市值目前突破2200亿，反超名气比他大十倍的老龙头，云南白药。不仅如此，公司还是是肝病类中药龙头企业，由于肝病用药市场近千亿，使得公司对应潜在市场规模超250亿。九妹还了解到，公司目前发挥片仔癀在国内中药领域的龙头带动效应，聚焦以片仔癀为核心的优势品种进行二次开发，同时进行全国渠道扩张。

而从长期来看，随着品牌延伸扩充传统名贵中药产品线，以及日化板块分拆上市，将打开多元成长空间。预计2021-2022年归母净利润复合增长率为34.4%。

三、华润三九

中药OTC领域龙头

总市值：250亿

2020年销售毛利率：59.46%

公司亮点：公司内生、外延保持长期稳健增长

华润三九成立于1999年，主要从事医药产品的研发、生产和销售及相关健康服务，是全国品牌OTC龙头企业，产品覆盖领域广、产品线丰富。

2020年1月，公司完成收购澳诺制药100%股权，引入儿童补钙知名品牌，丰富了儿童健康领域的产品的布局，6月，完成对润生药业有限公司的股权投资，丰富呼吸系统用药储备，12月，收购深圳华润堂100%股权，在积极转型发展线上中药滋补品牌业务同时，打造国药业务平台。

未来，随着公司通过进一步优化品牌渠道优势，推进在研项目以及外延项目进度，在行业整合中存在进一步提升优势地位的机遇，九妹觉得华润三九有望通过内生+外延保持长期稳健较快增长。

四、云南白药

中药消费龙头

总市值：1379亿元

2020年销售毛利率：28.51%

公司亮点：市占率高、稀缺性强

云南白药创立于1902年，历经一百多年的发展，如今已成为一家产品覆盖药品、大健康、医药商业以及器械等领域，业务囊括国内以及东南亚，并向日本、欧美等高端市场拓展的大健康产业领军企业之一。其中，云南白药作为公司核心产品，因其绝密级的处方而被列为国家一级中药保护品种，具有绝对品类稀缺性。2020年，公司实现净利同比增长31.8%，ROE连续第六年高于行业平均水平，体现出较强的赚钱能力。

而在核心产品持续稳健发挥的同时，云南白药还积极拓展新赛道。其中，已取得骨伤科行业第一，以及牙膏行业22%的市占率，位列国产牙膏第一。不仅如此，九妹还了解到，公司在上海设立美妆中心，与POLA技术合作，从纯植物着手就抗炎、美白等功效开发面膜、冻干粉产品，培育新增长点。

展望未来，公司将围绕中药、个人护理等产品持续发力，公司营收有望继续保持较高增长。