​最近几周，其实很多朋友关注的最多的问题是牛市到底还在不在，尤其很多7月新追加投资的朋友更是屡受煎熬，7、8月以来的文章鸡汤灌的比较多，可能具体的投资品类写的少了，也有不少朋友提了意见，因此本文认真总结一下。首先老规矩，直接上观点：

1、牛市的基础和格局还在，但是一般人想象的快速致富的捷径是不存在的，低估值与高估值之间的分歧还在，美国大选前变数增多，震荡加剧，整体感觉市场又回到了6月份。

2、我们很早就提出过，甚至于在内循环这个词提出来前，我们就提到过，应对市场摩擦关注必选消费，关注老基建而非新基建，在内卷情况下，受益的几大板块是消费、医药、军工和科技方面的国产替代。

那么针对现在的状况，我有一点怀念曾经的CCTV7，当时叫做农业军事频道，曾经有一个段子，说宝岛某个低阶情报人员的工作就是每天看CCTV7，然后整理其中军事内容。看了两年之后，此人深受其中农业致富经的影响，辞职下海居然闯出了一片天地，所以为了避免上述现象的再次发生，我们贴心的把农业和军事两个频道分开了。

说回到现在的投资，其实我们在6月就已经非常看好农业方向，这个是贸易摩擦和我国内循环的必选方向，农业和军工其实都是国家安全的保障是最底层的内循环。但是农业的估值和研究问题一向是很难解决的，尤其是金正大、獐子岛崩坏之后，其实处于一个低估的状况，但是客观说，我们也很难选择合适的个股，更多还是借助于基金投资。比如我们折价组合里的某只产品，但是由于交易不活跃，我也要修订策略基本上就是折价时买入，溢价时减仓。农业里面我会更重点关注和化工交叉的农药、化肥相关，这个其实是两个低估值板块的交叉。

军工，是我一向不大碰的板块，无他，因为不懂加看不透。所以最近军工的起起伏伏我是没有参与的，以往的状况大多是赶上八一、十一、阅兵军演来一波脉冲式的增长，个人投资者很难把握，机构尤其公募基金的关注度极低。而现在我个人感觉有趋势要来的逆转风向的感觉。很可能是另一个医药。医药今年的爆发其实就是刚性消费外加科技属性。而军工今年的逻辑也同样的道理，刚性消费加科技属性，只是消费的主体从个人消费者变为国家。而近期调研的几家公募基金也从原先的回避态度转为关注，所以我想军工近期还是要提前布局配置一些的，个股没研究，准备买个指数放着省心。

最后，其实我认为我们的核心竞争力和韧性体现在两方面，一是有世界上最多的人口，支撑消费和医疗；二是有世界上最完备的工业体现和工程师红利来支撑各种制造业和点开科技树。

综上在消费、医药甚至科技需要一段时间来消化估值，银行地产有政策阻力，在此情况下关注低估值的制造业板块，尤其是与农业、军工交叉的低估值制造业板块值得关注。

附上最新的折价组合情况，如果以周来看，波动很小，下周择机增配军工