非洲猪瘟疫情给生猪养殖行业带来的投资机会分析一、猪：非洲猪瘟推动提前见底1、疫情不断发酵截止至2018年12月28日, 全国共发生98例（其中解封60例）, 感染省份达19省4市。 中国非洲猪瘟疫情分布（截止至2018年12月28日）? ? 从疫情传播情况来看, 呈现以下几个特征：1）点状发展、中小养殖场为主：截止至2018年12月28日, 全国共有98例非洲猪瘟发生, 疫点分布较分散。 但疫情主要发生在养殖规模在千头以下的中小养殖户, 由于其防控体系较为薄弱。 2）从产区向销区发展、从南向北传播。 从第一起疫情从沈阳发生起, 其迅速在全国蔓延。 当前除山东外, 其余主产区均已发生疫情, 且逐步南下。 3）部分地区已解禁, 但形式依然严峻, 且疫情容易反复。 ? ? 2、疫情易反复, 难根除? ? 非洲猪瘟又称非洲猪瘟疫、疣猪病, 是由非洲猪瘟病毒（ASFV）引起的猪的一种急性、热性、高度接触性传染病, 所有品种和日龄的猪均可感染, 家猪高度易感。 非洲猪瘟的发病率通常在40%-85%之间, 死亡率因感染的毒株不同而有所区别。 ? ? 各国与非洲猪瘟疫情之间的对抗已有近百年。 目前非洲猪瘟主要集中在东欧、非洲和亚洲。

截至18年10月29日, 全球有37个国家和地区向OIE报告发生非洲猪瘟疫情, 其中13个国家已经根除。 2018年新发生疫情的国家包括匈牙利（4月）、保加利亚（8月）、中国（8月）、比利时（9月）。 ? ? 从全球经验来看, 非洲猪瘟很难在短时间内扑灭, 攻克ASF是一场持久战。 巴西和海地各历经6年时间（1978-1985）, 葡萄牙（1960-1993）用了33年, 西班牙（1960-1995）35年才彻底根除ASF。 尽管非洲猪瘟不是人畜共患病、不感染人, 但该病的病死率可达100%, 而目前国际上还没有安全可靠的疫苗和预防用药。 所以, 世界动物卫生组织倡议“一旦发现疫情, 扑杀并无害化处理以防止病原扩散是最有效的控制手段。 ”虽然已有13个国家根除了ASF, 但大部分付出了较大经济代价。 部分国家非洲猪瘟情况? ? 3、防控不断升级, 政策逐步优化? ? 中国对非洲猪瘟早有预防。 2012年中国就已出台文件将ASF作为13种重点防范的外来动物疫病之一, 并在2015年推出了具备实际操作意义的非洲猪瘟防治技术规范（试行）。 非洲猪瘟发生后, 农业部迅速启动应急响应, 对疫区采取封锁、扑杀、无害化处理、消毒等处置措施, 重点管控生猪调运环节, 监管政策不断加码。

? ? 一、疫区/疫点防控：全面扑杀? ? 1）疫点：无害化处理疫点内所有猪只及其产品, 并全面消毒。 （全面扑杀）? ? 2）疫区：疫点边缘外延3公里为疫区。 对生猪养殖场（户）等场所进行严格消毒, 并根据检测和调查结果确定和实施扑杀。 对于疫点和疫区禁止易感动物出入和相关产品调出, 对强制扑杀的生猪按照800-1200元/头补贴, 6周后验收合格后解除封锁, 并至少空栏6个月。 ? ? 二、流通领域防控：? ? 分为两个阶段, 逐渐走向合理化：1）初始阶段（2018年12月27日前）：“一刀切式”的防控, 疫区及相邻省份生猪跨省调运均禁止, 全国生猪流通基本停滞。 同时发生2例（非同一县/市）及以上的疫区, 生猪产品调运亦受限。 2）调整后阶段（2018年12月27日后）：2018年12月27日晚农业部发布农业农村部关于规范生猪及生猪产品调运活动的通知, 根据最新政策疫区防控为重点, 疫区所在的县（含县级市、区）暂停生猪及生猪产品调出本县, 疫区所在的省（含自治区、直辖市）暂停生猪调出本省。 取消疫区相邻省份等划分。 同时猪肉产品、种猪及30公斤以下仔猪等禁运范围均大幅收窄。 生猪及其产品调运监管政策对比? ? 自非洲猪瘟发生以来, 以省为单位的禁运, 地区隔离明显, 但与此同时其不合理性逐渐暴露：一是产区生猪无法外运, 造成主产区大猪持续压栏、并伴随不同程度的去产能, 若禁运长期持续, 可能会导致后续猪价快速失控以及养殖户持续亏损。

二是禁运范围过大, 相邻未发生疫情的市区等亦受影响, 其影响被扩大。 ? ? 此次政策放松后：1）短期来看：有利于产区生猪出栏消化, 区域间的供需矛盾有所缓和。 北方主产区价格将稍微反弹, 而南方主销区则小幅下跌, 南北价差将缩小。 2）中长期看：预期后期政策会进一步优化, 划区防疫可能是更优选择。 政策只会推迟或提前周期, 但不会改变周期。 猪瘟仍是本轮周期第一推动力。 ? ? 二、危中有机, 非洲猪瘟加速产业升级? ? 1、对养殖个体影响如何？技术壁垒的大幅提升！? ? 目前的疫病防控举措, 无非是从格局车流、物流、人流的流动入手。 从具体的防控体系建设措施上看, 规模化养殖场, 尤其是大型养殖集团, 较散养户更具有防控优势。 例如, 车流方面, 为了杜绝车辆感染, 养殖场可以建设中转站及二级洗消中心, 可以自己购置汽车专车专用；物流方面, 为了降低饲料原粮的传染风险, 则利用自产饲料的优势对饲料进行高温制粒及闷罐熏蒸；为防止种猪流动带来的传染风险, 凭借自身育种体系的建设, 减少对外引种、外购仔猪等猪只流动。 人流方面, 依靠自身的技术厂长解决猪场的疾病问题, 而不需要流动的外部兽医人员帮忙解决问题。

? ? 而这些举措, 很多是个体养殖户, 乃至不少中小规模化养殖场都无法做到的。 就算能够做到, 但能不能执行并坚持下去, 同样是对行业管理水平的一项新的挑战。 虽说非洲猪瘟不问猪场大小, 专挑安全隐患和漏洞, 但如果有隐患却无法解决, 那就必然意味着相对高风险。 从管理能力来看, 我们认为, 非洲猪瘟疫情风险最大的是将养殖作为兼职的散养户。 这类养殖户, 不仅不少仍在使用泔水饲喂, 而且其兼职特性也注定了无法做到最大限度的人流物流隔离, 是受非洲猪瘟疫情冲击最大的群体。 即无法适应现代半封闭式工业化养殖模式的传统养殖户, 是最先被市场所淘汰的。 ? ? 其次, 对于中小规模化养殖场而言, 虽然能够做到基本的封闭半封闭养殖体系, 但是像大型养殖集团那样能完善的洗消、隔离、饲料防控体系, 也是力有不逮。 甚至包括一些大型养殖场, 虽然能够建立严密的防控体系, 但能不能长期坚持执行, 同样是对其管理水平的一项严峻挑战。 ? ? 因此, 我们认为, 此次非洲猪瘟带来的不仅是行业的恐慌与产能的去化, 更为重要的是, 它将进一步提升产业的进入门槛, 尤其是技术门槛, 无法适应现代高强度疫病防控体系的养殖场, 不论大小, 均面临严峻的生存危机。

? ? 2、对养殖区域影响如何？“南猪北养”趋势暂缓！? ? 一直以来, 国内生猪养殖业一直存在产区与销区之分。 随着养殖规模化的发展, 过去几年, 国内生猪养殖行业呈现出一个明显的“南猪北养”的趋势。 具体表现在以河南、山东为代表的主产区其生猪养殖出栏量占全国生猪出栏量的比例在逐步提升。 尤其是2016年起, 东北三省在全国生猪出栏的占比开始有明显提升。 河南、山东、东北等省养殖出栏占全国出栏量的比例不断提升? ? 这主要是因为从2015年起, 养殖环保政策收紧, 养殖产能加速从南方向北方转移。 2015年4月, 国务院水污染防治行动计划首次提出, 2017年底前关闭或搬迁禁养区内的畜禽养殖场（小区）和养殖专业户, 京津冀、长三角、珠三角等区域提前一年完成。 随后, 11月, 农业部发布关于促进南方水网地区生猪养殖布局调整优化的指导意见, 明确南方四大水网地区生猪养殖的不同发展任务。 2016年4月, 农业部在全国生猪生产发展规划（2016-2020）中, 将全国划分为限制发展区、潜力发展区、重点发展区、适度发展区, 并明确不同地区的发展任务。 10月, 农业部、环保部联合发文畜禽养殖禁养区划定技术指南, 确定禁养区的划分依据。

2016年11月, 国务院印发的十三五生态环境保护规划, 再次强调, 在2017年底前, 各地区依法关闭或搬迁禁养区内的畜禽养殖场（小区）和养殖专业户。 畜禽养殖相关政策频出? ? 随着2017年关停期限的过去, 环保对于养殖场（养殖小区）的关停压力似乎有所缓解。 但是, 从实际情况来看, 进入2018年, 环保政策并没有显著放松的迹象。 如果说2017年, 环保政策的收紧, 更多的是加速供给的退出, 影响最大的是行业的减量。 那么, 从2018年起, 环保政策更多的是抬高行业进入门槛, 影响更大的是行业的增量。 ? ? 根据农业部所做出的全国生猪发展规划（2016-2020）, 南方除了西南地区以外, 华中、华南、华东等省均被划为约束发展区。 而华北、西南、东北等地, 则被划为潜力增长区及重点发展区。 随着禁限养区环保关停工作的开展, 环保压力巨大的华中、华南、华东一代的生猪养殖, 则加速向具备饲料原料成本优势的华北、东北转移, 尤其是东北, 更是成为各大养殖集团重点布局的方向, 进一步加速了国内“南猪北养”的趋势。 全国生猪生产发展规划（2016-2020）? ? 但是, 随着当前非洲猪瘟疫情的出现, 我们预计将极大的暂缓这一趋势。

首先, 产销分离的模式不利于疫情防控。 国内本身就存在产销区的差别, 因而需要大范围的进行生猪调运。 环保限产之后, 养殖产能加速向北方转移, 更是加剧了南北产销区生猪调运的需求。 而车辆运输, 正是非洲猪瘟疫情传播的重要途径之一。 这也是为何非洲猪瘟发生之后, 农业农村部迅速叫停国内生猪调运的主要原因。 但单纯叫停生猪调运, 打破了国内生猪流通市场的均衡, 产销区之间出现极大的供求扭曲。 即产区生猪卖不出去, 价格深度亏损, 而销区生猪调不进来, 养殖暴利的尴尬局面。 2016年生猪调运及出栏对比（单位：万头）? ? 基于现实矛盾, 一方面, 养殖集团需要反思过去几年基于产区土地、环保资源为中心的布局战略, 重新调整自身的布局, 放缓在北方主产区的产能建设, 适度加强在南方的养殖规划。 例如, 东北地区本来是温氏股份的布局方向之一。 另一方面, 政策导向也将开始发生改变。 一方面, 随着疫情防控与保障猪肉供应之间的矛盾逐渐凸显, 环保政策不得不做出让步。 为了保障市场正常供应, 我们预计, 南方水网地区的环保政策将从此前的一刀切式关停逐步向在满足环保要求的前提上鼓励发展, 适当增强销区的自我供给能力。

另一方面, 为了控制疫情传播, 政策上可能将采取区域联防联控的方式, 每一个联防联控区域中既包含产区也包含销区, 将大范围的生猪长途运输变成区域间调运, 一定程度上降低生猪调运对疫情防控的巨大压力。 2019年3月7日, 广东、福建、江西、湖南、广西、海南六省正式建立非洲猪瘟等重大动物疫病区域化防控联席制度。 目的即在规范生猪及其产品的调运监管以及保障区域内生猪产销平衡。 ? ? 其次, 北方, 主要是东北地区还未能建立完备的疫情防控体系。 东北地区养殖规模化, 起步较晚。 例如, 年出栏生猪1-49头的养殖户数量, 东北三省占全国同等出栏规模的比例差不多在2013、2014年达到顶峰, 然后回落。 而养殖规模化较快的河南, 其同等规模的养殖户数量在全国的比例则一直在下降。 49-100头规模的养殖结构也呈现同样的模式。 各省年出栏1-49头养殖户数量占全国比例（%）各省年出栏49-100头养殖户数量占全国比例（%）? ? 从数据上看, 东北地区相对于全国的规模化进程是从2013-2014年才开始加速的。 起步时间晚, 意味着不论是政府还是养殖户, 在生猪产业经营, 尤其是疫病防控、应对领域的经验积累相对较少。

而近10多年来, 国内比较严重的重大疫病, 只有2006-07年的蓝耳病, 2011年的仔猪腹泻病, 2011年之后就再无重大疫情出现。 因此, 若养殖经验只有5-6年, 虽然经历了猪价周期的波动, 但是对于疫情防控经验必然缺少足够感受。 因此, 骤然加速的“南猪北养”进程, 在一定程度上让当地的疫病防控体系出现破绽。 这也是为何非洲猪瘟传入国内之后, 东北受影响程度较重的一个重要原因。 ? ? 总之, 不论是从企业自身投资选择, 还是从政府政策引导上看, 随着非洲猪瘟疫情的出现, 过去几年推动“南猪北养”的因素在减弱, “南猪北养”的趋势大概率将会放缓。 ? ? 3、对养殖模式影响如何？模式需要全面升级！? ? 1）养殖模式规划：封闭及分散养殖, 降低疫情传播风险? ? 在非洲猪瘟常态化的大背景下, 如何更好地控制成本, 将让位于如何更有效的防范疫情, 成为所有经营者需要首先考虑的问题, 这也将带来产业一系列的变革与升级。 首当其冲的就是该如何规划自己的经营模式。 目前, 行业主流的经营是“公司+农户”与自繁自养。 ? ? 我们曾在生猪生猪养殖分析框架之三——产业结构如何变迁？中指出, “公司+农户”模式符合环保、社会化服务、扶贫等政策引导方向, 投资规模较自繁自养模式小, 符合商业扩张逻辑, 并且已经被国外龙头企业史密斯菲尔德证明其可行性, 将是未来国内生猪养殖模式的主流模式。

而从疫病防控角度出发, 单就经营模式而言, 我们认为, “公司+农户”的封闭及分散经营, 更有利于疫情的防控。 ? ? 对于大型规模化养殖场而言, 由于单一猪场养殖规模大, 生猪对外销售频繁, 每月甚至每周都需要对外销售生猪, 人员车辆来往密集, 感染疫情的风险反而较高。 例如, 一个年出栏10万头的养殖场, 假设平均出栏, 每辆运猪车能够容纳150头生猪, 则其每周仅生猪销售就需要13辆（次）车辆往来。 而运猪车由于频繁接触各个养殖场, 正是最重要的病毒携带群。 更为重要的是, 一旦出现防控漏洞, 不论是疫情感染下对疫点的扑杀还是疑似疫情下的清厂式出栏, 均将对养殖场造成重大损失。 ? ? “公司+农户”虽然是未来产业发展的主流, 但是其仍有两大不可克服的弊端。 一是其对企业的管理能力要求要远高于自繁自养模式, 二是其生产效率要低于自繁自养模式。 这本质上均是源自于农户的小规模经营模式。 但自繁自养的重资产属性意味着极度依赖于持续的外部融资, 因此, 从生产效率和资金筹措角度出发, “公司+农户”与自繁自养模式殊途同归, 行业最优解将是“公司+规模化养殖场”。 若从疫情防控角度出发, 也会发现, 非洲猪瘟疫情的出现, 更是将推动行业加速向“公司+规模化养殖场（家庭农场）”的方向进行升级。

具体而言：在“公司+农户（家庭农场）”模式下, 首先, 合作农户是依托于养殖集团的防疫体系, 能够充分利用养殖集团提供的防控体系便利。 其次, 根据生猪生长特性, 育肥只需要5-6个月, 因此, 从事育肥的合作农户只要5-6个月就可以完成一个养殖周期, 完全可以做到封闭养殖。 只要管理好, 做到“全进全出”和完全封闭养殖, 就可以大幅降低感染概率。 对养殖场而言, 一方面, 通过育肥环节外包, 减少了与外界车辆的接触, 降低了感染风险。 另一方面, 育肥环节通过农户养殖实现相对分散分布, 意味着即使合作农户出现疫情, 对养殖场整体出栏的影响也相对较小。 ? ? 一方面, 对于自繁自养的大型养殖集团而言, 单体数十万头规模的大型养殖场, 则必然在养殖风险的分散上存在劣势。 因此, 我们认为, 对于自繁自养模式下的大型养殖集团而言, 应该适当的降低养殖场养殖规模。 如唐人神, 公司虽然采用自繁自养模式, 但在具体经猪场建设上, 则是“1+5”的养殖场结构。 即以1个万头母猪场带动5个万头育肥场。 这种经营结构, 有点类似于“公司+农户”, 将仔猪生产与生猪育肥相分离, 并将育肥阶段的生产规模分散化, 降低疫病防控压力。

? ? 另一方面, 对“公司+农户”模式而言, 企业需要做的, 是帮助合作农户建立起完整严密的防控体系。 若合作农户规模过小, 无疑将大幅提升公司的管理成本, 乃至提高出现管理漏洞的概率。 一般而言, 有一定规模的家庭农场, 其从事养殖的时间相对较长, 疫病防控意识较高, 能更有效的配合及融入公司的防控体系, 降低疫病发生的概率。 ? ? 总之, 随着非洲猪瘟疫情的常态化, 从疫情防控角度, 不论是“公司+农户”还是自繁自养模式, 都需要进行模式升级, 前者需要持续扩大合作农户规模, 后者需要育肥阶段的分散化养殖, 最终, 殊途同归, “公司+家庭农场（规模化养殖场）”是行业的最优解。 ? ? 2）养殖技术、管理体系也将经历新一轮创新与升级? ? 如前文所述, 不论是从非洲猪瘟病毒的传播路径还是从防控体系的建设能力上看, 相较于散养户, 大型养殖集团更具备防控优势。 至于优势能不能转化为实际效果, 则取决于企业自身的执行及管理能力。 因此, 这是对公司整体经营思路与理念的升级。 ? ? 例如, 非洲猪瘟疫情的防控, 关键在于能够长期坚决坚持落地执行, 及时消灭安全隐患。 而单纯依赖养殖员工的工作主动性, 难免时间一长就容易出现懈怠。

因此, 一方面需要强化企业的分享文化, 用充分的激励来调动员工的积极性。 另一方面, 需要加大各类智能化、信息化设备、系统的应用, 以精细化的系统管理来查疏堵漏。 又例如, 目前的防控体系是基于现有的养殖场环境而建立的。 而当前的养殖场建设是基于降低成本、满足环保要求的思路。 但是在非洲猪瘟常态化下, 养殖场的建设就需要将疫病防控体系的建设给考虑在内。 这样, 养猪场的设计就需要进一步的完善。 ? ? 4、对猪周期有何影响？猪价涨幅更高, 持续时间更长！? ? 1）蓝耳疫情, 带来超长猪周期? ? 2006年5月以来, 江西鄱阳湖周边许多猪场突然暴发蓝耳病。 初期大多发生在外购仔猪育肥、不养母猪的猪场, 后蔓延到自繁自养猪场。 由于当时多疫情认识不足（07年才正式确诊）、无害化处理意识缺失, 生猪和肉品流动并未受到限制, 导致该病传播速度很快, 7月底8月初开始陆续在江西、湖南、广东、湖北、安徽、江苏、浙江等地暴发, 随后传至中国绝大部分养猪地区。 据中国动物疫病预防控制中心官方报道, 具不完全统计浙江、湖南、湖北、江西、天津、安徽、江苏、内蒙古8个省2006年发病初期至9月, 发病猪生猪数量为212万头, 至少有40万头猪死亡, 到2006年底发病生猪达到379。8万头, 死亡99。8万头。 ? ? 2007年1月农业部最终确定病因, 并命名为“高致病性猪蓝耳病”, 同时疫苗的研发和生产也在加紧推进, 到2007年5月疫苗开始生产并在全国投入使用,