相信很多投资者，尤其是“高净值”的投资人都非常崇尚价值投资。但是，除了巴菲特等极少数大佬之外，绝大多数投资人都很难通过价值投资长期盈利，这又是怎么回事呢？

其实，价值投资有两个问题始终没有解决：一个是买入股票的准确率不高。我们可以观察价值投资大佬们的持仓，会发现其中赚钱的项目并不是很多，基本都是一两支盈利的股票去抵消一大堆亏损的股票。最典型的就是孙正义的软银集团，即使是巴菲特的持仓，也是苹果一头独大。

价值投资的另一个没有解决的问题就是买入股票的时间效率。价值投资基本都需要在长达十年以上的周期内才能体现其巨大的盈利效应。但问题是，并不是所有的股票都能走出苹果和茅台那样的长期牛市。

我记得十几年前，国内有位大佬同时看好两支股票，一个是贵州茅台，一个是黄山旅游。但一个走出了十年的大牛市，而另一个十几年间原地踏步。假设，全仓买入的是黄山旅游，则十年的时间成本换来的收益几乎为零。

我并不是说价值投资不好，但只要这两个问题不能解决，则所谓的价值投资就是一场撞大运的豪赌。

买入好公司和买入好股票是完全不同的两回事，而我们买入的同时必须满足这两个条件，既是好公司，也是好股票。同时它还要有高度的准确率和尽可能短的盈利效应。

首先，我们先去看价值投资的第一个坑：盈利能力强的公司是好公司，但大多数不是什么好股票。不少投资人买入股票都是看重高分红，可问题是分红就要除息，分红的那一天账户资金是多了，但股票价值也出现了对应的减值，也就是说资产账户并不会因为分红而有所增加。分红之后股票怎么走，完全取决于股票处于牛市还是熊市。如果是长期熊市，那分红的一点点收入又有什么意义呢？

盈利能力强的公司大概率是什么公司呢？比如比亚迪去年卖了300万辆汽车，妥妥的中国第一，盈利能力更不用说。这是一家好公司，但不是一个好股票。因为比亚迪2023年的财务报表是建立在几十倍股票收益的基础之上的，这家公司股票上涨的所有理由都已经公之于众了。即使今年销量再创新高，新增的产能也达不到股价的高度，所以这家公司尽管未来十年会走出更大的牛市，但短期盈利的概率是非常低的。

做股票难就难在，这不是一个买大树的市场，因为大树谁都能看见，买回去了也不一定能继续生长。证券市场是选种子的市场，一大堆种子放在那，长的基本都一样，哪个是大树，哪个是小草，看不出来。

金丝楠的种子和大豆的种子大小一样，但如何区分才是这个市场最大的难题。

优秀的上市公司，并不一定是好股票，但“未来优秀”的上市公司一定是好股票。如果能确定它“未来很优秀”就解决了“买入准确率”的问题，而它在当下还“不那么优秀”、甚至还很差的时候，就解决了短期盈利问题。

我们再重说一遍：如果你找到了一家公司，能够确定它未来会非常优秀，而当下不那么优秀，那么这家公司就一定会上涨，并且会在短时间内上涨。

当然，市场上的投机炒作的股票依旧满天飞，我们在这里只谈最稳定最安全的投资方式。努尔哈赤的一句至理名言我始终铭记，那就是“任你几路来，我只一路去”。这种理念做股票既能够得到稳定的高收益，也能让我有大把的时间远离市场，去大自然中玩耍。

接下来我们言归正传，这种公司怎么找呢？核心就是两个字，变化。变化在两个层面，一个是企业的经营会不会有质的变化，另一个是股票的趋势会不会迎来转折。

这两样缺一不可。

我们先看企业的经营，如果单从企业层面是看不出什么的？我们上一期视频提到了空间，上一层空间的改变会强迫企业经营做出改变。那么现在的大环境是什么呢？那就是东西方竞争呈现加剧的态势。谁站在这场竞争的最前沿，谁就是变化的；哪个地方的科研实力最强大，则哪个地方就是变化最多的地方。

比如说比亚迪是最早参与大国竞争的企业，尽管比亚迪的股价已经得到了充分的炒作，但比亚迪身上的“黑科技”并不全是比亚迪自己的，绝大多数来自股价被低估的供应商。比如新能源对于轮胎的要求就远远高于传统燃油车，那么这个黑科技就藏在轮胎里。

再比如我们经常看到坦克300可以秒杀一切合资车的视频，我们是否想过到底是什么支撑坦克300可以大角度爬坡呢？其中发动机的零部件，轴承等看不见的东西，是不是与合资车的用料不一样呢？难道长城还能自己造轴承吗？显然不能。那藏在发动机里的上市公司是不是就有好多“变化”的机会呢？这里我们仅仅就是举个例子，篇幅有限不能一一展开，希望抛砖引玉供大家去思考。

另一个变化就是股价的变化。这个其实是一个非常复杂的课题，我们没办法在此展开论述。但是说简单点就是“好东西被低估”。如果你看一家公司总有好消息，新专利，但股价就是长期不涨，甚至还下跌。或者说企业的科研实力超强，但就是没事给你报个亏损，股价也顺势下跌，这种矛盾型的公司往往都是大牛股上涨前的表现。

时至今日，马上就要开春了，哈尔滨的冰雪大世界也即将融化，但是在东北，未来几天的温度却是零下十几度。这在民间叫“倒春寒”。反过来，入冬的时候也是如此，十月份开始非常冷，但十月下旬一定会有几天非常温暖。

其实股票和大自然的走势一模一样，大涨之前的股票也都是挖了坑才大幅涨的，大跌的股票也是反弹之后才跌的。尽管2024年是个牛市，但这个牛市会让不少人踏空。倘若不建立整体投资观念，不打造一个精密的理论体系，靠碎片化的知识就很难驾驭波谲云诡的未来。

最后，我们需要声明，本期内容我们做了降维处理，不代表我们真实的决策思路，仅供大家娱乐交流。