自从2018年11月份中共中央、国务院发布《关于深化学前教育改革的若干意见》禁止幼儿园上市之后，资本市场对幼教资产已避之唯恐不及。先前已收购了众多幼儿园资产的投资方也开始悄悄地寻找买家准备脱手幼教资产。

作为幼教行业的观察者，近期我们也不断接到一些投身幼教行业的从业者咨询，他们的主要问题集中在：幼儿园还能不能做，还有没有钱赚？还有没有发展前景？

浙江丽水：生均经费最高补助每人每年4000元

今天，我们就利用近期浙江省丽水市教育局披露的相关信息来看一下普惠性幼儿园的跑的通的“财务模型”，顺便回答一下小伙伴们的疑问。

开始正文之前，我们先看下浙江省丽水市教育局2018年12月份颁发并于2019年1月份开始实施的《丽水市本级财政扶持民办教育发展实施办法》。该办法对民办教育的主要补助分为两种类型：第一种类型为生均经费补助，各级各类学校生均补助标准和扣减因素具体情况如下：

从生均经费补助标准来看，丽水市市本级财政对幼儿园的补贴可谓非常高。达到省一级标准的生均经费标准可达每人每年4000元。在幼儿园、小学、初中、高中、中职这些基础教育阶段学校中，幼儿园是除中职之外补贴标准最高的一个。

在浙江全省范围来看，这个标准也不低了。

浙江丽水给予民办教育的第二种补助类型为综合奖补，主要包括年度考核奖励、等级达标奖励、园舍租金补贴、购买服务以及教师培养奖励等，具体情况如下：

从丽水市发布的《丽水市本级财政扶持民办教育发展实施办法》来看，在学前教育领域，丽水市政府向广大民办幼儿园举办人传达的信号很明确：鼓励社会力量办优质园、鼓励提升园所的等级、鼓励给老师开高工资、鼓励培养优秀的老师、鼓励更新教学设备。

浙江丽水：400学位一年申请补贴近300万

现在我们就看看，丽水市教育局公布的6所普惠性幼儿园申请情况，以及市教育局委托会计师事务所审核的情况，6所幼儿园的基本情况如下：

这六所普惠性幼儿园均为浙江省级二等园，保教费除了阳光园和水木清华披露的为720元/月外，其余未披露（但是从其事业费收入以及在园儿童数量，我们也可以测算出其保教费）。就物业性质来看，六所幼儿园的物业均为租赁，其中金丰花苑免两年租金。就举办者性质来看，3所为个人举办，两所为民办公助园，一所为托管园。下图为六所幼儿园根据实施办法申请的补助情况：

就六所幼儿园来看，水木清华幼儿园申请的补助最高，高达280.5万元，其次为阳光园。两家园所申请补助金额较高的原因有两个：

根据《丽水市本级财政扶持民办教育发展实施办法》，政府“鼓励公办幼儿园以集团形式举办普惠性民办幼儿园，收费标准不超过公办幼儿园30%的给予园舍租金补助”，而阳光幼儿园和水木清华幼儿园的举办者正是公助民办的幼教集团。在丽水市，这似乎等同于公办幼儿园的集团化办学。

浙江丽水：没补助 普惠园基本没利润

我们知道，幼儿园的收入来源主要是保教费收入（事业费收入），支出主要是人工工资和房屋租金。那么浙江丽水这六所幼儿园的收入、工资支出以及房屋租金情况如何？

以浙江丽水阳光幼儿园和水木清华幼儿园为例，在2018年，阳光幼儿园事业费收入281.59万元，工资支出为248.2万元，房租支出为53.5万元，不考虑园所运营等费用都已经处于入不敷出的状态。水木清华园2018年也是如此，且赤字更大。

其余四所幼儿园未披露房屋租金的幼儿园，其人员工资占事业收入的比重也非常高，除金丰花苑外，其余均在85%以上，水阁中心幼儿园的甚至高达95.7%。若考虑房租、园所运营成本，则大概率处于亏损状态。

浙江丽水：压低教师工资的普惠园将拿不到补助

在具体的幼儿园经营过程中，由于房租、水电等管理费用为刚性、难以压缩的成本，因此，幼儿园的举办者为了谋求利润往往通过压缩教职工的工资来提高收益。在本文研究的六所幼儿园中，金丰花苑幼儿园就是这样干的。

计算显示，在2018年，金丰花苑幼儿园的工资支出占事业性收费的比重仅为66%，而其余五所幼儿园的工资支出占比均在85%以上，部分园所甚至在90%以上。

不过，考虑到，金丰花苑幼儿园目前还处于租金减免期，省了一大块成本，其现阶段支出较低的工资，应该还是有利润可赚的。但支出较低的工资在申请政府补助时就丧失了机会。

在审核报告中，丽水新时代会计师事务所称：

经审核，金丰花苑幼儿园2018年度教职工人均年收入为42672元，低于丽水莲都区2017年度社会单位在岗职工平均工资52600元。与《实施办法》第四条（二）“教职工人均年收入（应发数）达到所在地上一年度社会单位在岗职工平均工资”要求不符，因此，其不符合享受市本级财政扶持民办教育发展政策的前置条件，不能予以生均经费扶持补助和综合奖补。

对比其它五家幼儿园，由于其教职工薪资平均水平均高过所属地区社会平均工资，因此，会计师事务所除了核减其重复申请的补助外，基本上都通过了其申请的补助金额。

耐心做好普惠园 依然有较大利润空间

通过分析浙江丽水六所幼儿园的财务情况、申请补贴和实际获得的补助情况，结合各地的普惠性幼儿园政策导向，我们认为，现在幼儿园行业的发展策略已经很清楚：

（1）政府给予补助一定会基于幼儿园的办园等级、教职工薪酬、教职工培养等情况给予补助，绝对不可能不顾园所教师实际的待遇情况给予补助和支持。

（2）政府愿意拿一部分财政经费给予民办普惠性幼儿园，但幼儿园拿到这笔经费必须投入到教师教学上，包括提升教师工资水平以及为其成长发展创造条件。而且培养出优秀教师还会有进一步的奖励资金。比如“丽水市将民办园教职工薪资标准不低于当地社会平均工资”作为民办普惠园申请补助的前置条件，达不到该条件，则生均经费补助和综合奖励补助均无法给予。

全国范围内，一些发达的城市也是这样。今年1月份，北京市发布的《北京市普惠性幼儿园认定与管理办法（试行）》则规定，市级财政支持普惠性幼儿园逐步提高教师工资待遇。普惠性幼儿园用于人员经费支出比例占保教费收费收入和财政生均定额补助收入之和的比例原则上不低于70%。鼓励各区指导普惠性幼儿园积极探索实施幼儿园教师最低工资指导标准。鼓励普惠性幼儿园综合考虑从业资格、工作年限、业绩考核等个人条件，在人员经费支出方面向一线在岗保教人员倾斜。

（3）幼儿园的经营成本主要是房租和人工工资，而房租是刚性成本，人口工资是可变成本，为了提高收益，幼儿园的举办人通常选择压低教职工工资。但是低工资在市场上又没有竞争力，不利于留住优秀师资，而拙劣的师资一旦在教学管理中出现问题，将对幼儿园的生存构成很大威胁。因此，投资幼儿园的举办人在前期应留足够的现金，保持足够的耐心，将教师的工资给提上来，追求质量，做出品牌，然后再申请政府补助。

（4）如果安心做质量做品牌，再加上可以开设的一些课外和课后兴趣班级，申请并拿到政府补助，我们认为，纵使是普惠性幼儿园，也有不错的利润空间。